年初以来“保交楼”、“维护房地产行业良性循环”等基

年初以来“保交楼”、“维护房地产行业良性循环”等基调基础上，Q4以来支持政策进一步加码，未来银行地产相关资产质量的边际风险、报表指标压力有望缓解，推动地产板块的第一波估值修复，地产重点政策包括

1）总框架央行“金融16条”。

明确对国有、民营房地产企业一视同仁，支持开发贷款、托贷款等存量融资合理展期，并延长房地产贷款集中度管理政策过渡期等等。

2）第一支箭引导银行加大授

全国性商业银行贷工作座谈会召开，支持开发贷款、托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期等要求。央行拟发布保交楼贷款支持计划至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款

3）第二支箭支持债券融资

继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持房企在内的民营企业发债融资。由央行再贷款提供资金，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资

4）第三支箭放松股权融资。

证监会调整优化涉房企业五项股权融资措施

A、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；

B、恢复上市房企和涉房上市公司再融资；

C、调整完善房地产企业境外市场上市政策；

D、进一步发挥REITS盘活房企存量资产作用；

E、积极发挥私募股权投资基金作用

2、恢复再融资加大行业流动性改善力度

3、销售二次探底，防控优化后需求端政策效力有望逐步显现

行业投资逻辑从“旧三高”向“新三高”切换，

即由“高负债、高杠杆、高周转”

转向“高能级、高用、高品质”

关注

1）优质龙头股金地集团（600383）、保利发展（600048）、万科A（000002）、招商蛇口（001979）；

2）优质成长股新城控股（601155）、滨江集团（002244）、建发股份（600153）、华发股份（600325）；

3）优质物管招商积余（001914）。