牛市的味道！

一、行情研判

今天沪指不仅站上了3000，而且以最高位收盘，两市成交量突破9000亿，量价配合意味着牛市已经开局。房地产和券商成为推动股指收复3000的中坚力量和排头兵，白酒板块则从侧翼助攻，明星股茅台再创历史新高则成为牛市的风向标。

收复3000之战可以说是厚积薄发、水到渠成，前期股指一直小步碎阳，成交量则亦步亦趋，由于有深厚的动能蓄力，才使得今日站上3000成为顺理成章的事情。

如果大家持续跟踪弹姐章的话，应该比较有印象，在沪指脱离2600-2700的平台后，我是一直多的，其间有几次较大幅度的调整，我都没有更改自己的总体判断，认为3000必破，而且年内行情绝不会止步3000。

对于弹姐判断行情走牛的依据，相大家也比较熟悉了。不论是券商提出的“小康牛”、“复苏牛”，其根本逻辑都是好中国经济的发展前景。也就是在今年特殊的疫情灾年下，中国作为控制疫情最及时最有效，同时经济恢复最快的国家，在此预期之下，中国的股票市场理应比欧美股市更具吸引力和配置价值。从经济复苏的角度A股长牛，此其一。

其二，宏观政策宽松为资本市场提供了充裕的流动性环境。流动性宽松叠加经济复苏预期，驱动行情业绩与资金溢价的“戴维斯双”。而且，在欧美央行持续放水扩表的背景下，中国是首个从疫情中过度宽松资金环境中有所回收的国家，这样也减缓了流动性触发泡沫过度膨胀而短期被快速刺破的风险。

其三，资本市场的改革政策和制度建设在密集铺排，给予了市场较高的改革红利预期。创业板牛冠全球，就是由以创业板注册制为代表的的系列制度改革所引起和驱动的。相注册制改革不会是资本市场改革的终，后续还将有一系列的改革政策出炉，这是由资本市场的枢纽地位决定的，也是化解间接融资风险的有效手段。

消息面上，央行下调再贷款再贴现利率0.25个百分，通过变相降息的手段向市场传递出进一步放松银根的号，直接刺激房地产市场回暖量价齐升，这也造就了房地产板块启动暴力拉升，随着未来实际利率的进一步下行，会有更多资金被逼出银行体系转而拥抱权益类资产，A股显然是个优质的蓄水池。目前流动性宽松+低利率市场环境将提升股票类资产吸引力。二季度开始上市公司盈利将逐季复苏也将给市场提供有力支撑。

在3000收复之后，投资者可关注补涨需求强烈的低估值蓝筹板块，比如金融、地产以及钢铁、有色金属等周期股，没有这些大盘子的启动和轮番上行，股指是不会有真正的大行情的。今日中证券、招商银行以及万科、保利等地产龙头股的大涨，为行情走牛提供了坚实的驱动力量，后续在经济复苏的强力支撑下，蓝筹股特别是周期股有望多开花，助推行情持续上行。

二、热解析

热一房地产

受疫情冲，为配合“战疫”工作，年初多地售楼处关闭、人流冻结以及复工延后都对房地产基本面产生短期的负向拉动。随着复产复工的有序推进，行业基本面持续修复。短期冲不改销量长期向合理中枢回归的趋势。在“以稳为主”的政策基调下，“因城施策”给予各地更充分的调整空间。房地产行业粗放式的高杠杆催化规模成长的时代已经渐行渐远，融资端由外源性杠杆向内生性融资的精细化运营转变初见成效。

关注（1）低估值、稳增长的规模型房企万科A、保利地产、金地集团；（2）受益于边际改善的成长标的金科股份、中南建设、阳光城；（3）A股物业板块优质标的招商积余等。

热二商业贸易

中报，尤其是二季报，是企业竞争力的体现，而市场会给予优秀企业更高的估值溢价。持续好电商产业链，尤其在疫情之后的加速渗透，持续迭代的流量组合更加体现服务商价值，也考验品牌自身的电商能力建设。

中概电商推荐拼多多、京东、阿里；A股关注南极电商、星期六。化妆品的电商红利仍在释放期，国货品牌借助直播做渠道下沉和新品推广，代运营服务商帮助品牌快速适应新流量变化，而ODM代工龙头则受益于行业高景气度。低估值低预期品种里，关注黄金珠宝的周大生和老凤祥，前者在直播电商赛道上领跑，后者则受益于金价上涨预期。

关注南极电商、周大生、星期六、青松股份、珀莱雅。

热三汽车

投资主线一“电动化+智能网联化”双轮驱动。电动与智能网联化是汽车转型升级中的新增量，2020年具两大变化，一是中美欧加速电动化布局，电动车“平价”拐临近，未来五年全球新能源车年均复合增速有望达32%。二是2020年是L3级别车型量产元年，L3是汽车自动化道路的一次跃升。将带动热管理、智能座舱、域控制器及线控制动等子环节机遇。

投资主线二进口替代加速，优质零部件稳健成长。在全球车市持续不景气的态势下，整车企业盈利端承压，使得产业链加速向性价比更高的国内供应商转移，给予优质零部件进口替代新机遇。

投资主线三集中度提升叠加新品周期，龙头企业优势愈发凸显。2018-2020H1期间长尾竞争对手逐步淘汰，行业集中度稳步提升，在此大背景下，处新产品周期及市占率可观的龙头企业具备长期投资价值。

投资主线四万亿级汽车存量市场，大幕徐启。汽车保有量持续增加，后市场空间大（预计2022年国内汽车平均年龄有望达到5.3年），涌现停车与检测、维保、二手车及汽车金融四大市场机遇。

汽车行业处于基本面与估值底部，基于四条投资主线，星宇股份、德赛西威、科博达、三花智控、长安汽车、安车检测、中国汽研、福耀玻璃等。

三、操盘计划

弹姐实盘今日调出金发科技，调入兴业证券，继续持有云南城投。目前阶段，券商配置有其必要性，兴业证券PB较低，盘子不大，弹性较佳。

【子弹智投】今日无操作，组合内有云南城投、康拓红外、中环股份、长电科技、中航高科、金发科技、中国平安、招商银行、中建投、中颖电子。仓位85.38%；净值1.3864。

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