板块轮动加剧 银行股还会补涨吗？

今年2月以来，券商板块带领大盘持续上攻，各种题材的炒作也是眼花缭乱，但是在接下来的板块轮动里，银行板块的表现却并不强势。随着流动性和用环境的进一步宽松，银行板块有没有补涨的机会呢？现在的市场是否已经具备了驱动银行板块上涨的逻辑？今天我们通过【华泰证券(601688)、股吧】的这篇研报来展望一下银行股的未来。

从历史表现来，过去10年里，银行股有3次收益非常可观的阶段，分别是08年、11年和14年，这三次行情的背景都是处在“宽用”的周期，从表格中的数据可以到，每一轮宽用周期里，央行都是频繁的降准，向市场释放流动性，这算是银行股大涨的前兆了。从财务数据来，可以发现银行板块的平均市净率（PB）处在历史的低位，只有0.9倍，基本到了跌无可跌的阶段。在一轮行情里，资金首先会挖掘弹性较大的板块，等炒完之后，才会去寻找那些估值低，有补涨潜能的板块，所以可以预见，银行股的上涨行情已经得到了支撑。

除了历史复盘之外，华泰证券认为，还有3个因素有利于银行板块的上涨，第一个就是制度变革。图中是08年创业板即将成立之前的银行股走势，在消息传出来后，银行股逆势走强。而这一次的设立科创板也可以修复市场心、激发市场的活力，从而吸引资金从房地产等领域逐步切换到金融市场。还有我国的对外开放进程也在不断加快，这也是制度的重大变革。今年3月15号，我国正式通过了《外商投资法》，这将会进一步放宽外资准入条件，并且在外资保护和管理方面更加全面，这将会加大对外资的吸引力度。

好银行股的第二个逻辑是长期资金的不断进场。图中可以到，最右边的2列是今年1-2月的北上资金流入情况，2个月都超过了600亿，一直以来，银行股都是大资金的主要战场，这张图就显示了银行股的投资者当中，有9.32%的都是北上资金，还有8.49%是国内的公募基金。这些大资金将会是银行板块的压舱石，能够支撑板块的上涨。还有现在的保险资金和养老金也加快了入市的节奏，2018年，险资持有的股票市值达到1.9万亿人民币，预计到2019年底，将达到2.46万亿，也就是新增5400亿的额度，这些大资金是典型的长期投资者，具有高股息率的银行股有望获得更多的配置。

第三个逻辑是银行业的基本面正在走好。2019年以来，我国在宏观经济政策上加强了调节力度，提升了银行的贷供给能力，也就是支持银行多放贷款。这张图可以到，银行的资金利用率出现了大幅的反弹，这说明银行的贷款业务开始重新扩大，将利好银行板块的业绩出现复苏，进而推动股价的上涨。

最后在选择标的上，华泰证券为大家推荐了资产质量稳健的平安银行、常熟银行以及【招商银行(600036)、股吧】，供您作为参考。