全球市场指数估值（债券基金投资陷阱）

　　牛犇，蚂蚁财富/雪球/东方财富/【招商银行(600036)、股吧】/富途牛牛等平台特邀专栏作者，基金投研达人，相周期和估值的力量，用便宜的价格抓住好资产。

一

　　说到债券，很多人第一印象是比股票基金安全、比货币基金有风险。

　　但具体到哪些债券基金好，哪些不好，哪些稳健，哪些风险高，就懵了。

　　今天说下债券基金投资中可能面临的陷阱。

1、杠杆太高

　　以前投资基金，大家都不使用杠杆，现在许多债券基金也开始使用杠杆了。

　　杠杆的作用非常明显，在牛市时能获得大量资金追踪更高的市场收益，但熊市时，却在放大风险，扩大亏损。

　　债券基金做杠杆的手段基本上都是围绕借钱来做，像正回购。

　　但是杠杆的风险，上面咱也说了，用的杠杆越多，承担的风险越大，如果超过15%的杠杆，就需要谨慎了。

　　这也是在投资债券基金时，要明确注意的事项，多基金公告和息披露。

2、单一品种持仓过于集中

　　之前我介绍过，债券有很多重类型，同时债券基金由于配置的资产比例不同，也有激进债券、短债、普通债券之分。

　　而如用债和利率债，就是两种不同的收益品种，如果一旦债券基金重仓某一类或某一只债券，出了问题，债基不可避免地也会重挫。

　　所以，在投资债券基金产品之前，一定要债基的投资组合，重关注重仓的债券是否安全。

　　避免债券基金单一品种持仓过于集中。

3、注意利率风险

　　债券基金的主要风险为利率风险，所以对于市场上的政策反映，债券的价格和市场利率的变动是密切相关的。

　　当利率上升时，债券的价格就会有所下滑。

　　因此如果有利率调整的变动，债券基金的收益就要承担利率变动带来的风险。

二

　　全球市场指数数据，主要是根据PE/PB/盈利收益率为评估值。

　　90%为国内A股的相关指数，海外市场指数则包含德国DAX、美股标普500和纳指100、港股恒生指数和H股指数。

　　油、地产托基金等其他资产，可根据历史价格或波动进行配置。

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说明：

　　1.绿色低估(可定投)；黄色临界(激进风格可投，稳健风格建议再等)；红色高估(分仓卖出)；其他为正常估值。

　　2.指数估值维度：PE/PB分位、盈利收益率、ROE。

3.估值高低：

　　第一种：分位和ROE，当分位<50%，roe>10%，低估。

　　第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

　　4.部分品种不参考分位、盈利收益率和ROE。

三

　　主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

　　寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

　　动态平衡策略和资金网格化管理；

　　基金组合配置，对冲品种风险；

　　中长期投资，忽视短期波动；

　　中低风险策略下的投资品种；

　　最实用的家庭保险配置。