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同业之王 – 兴业银行的价值回归

作者：峰Chan
2021-04-19 09:31:29
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先说盈利

2020 年公司营收增速 12.0%，增速稳中略有提升。净息差2.36%，差较 2019 年提升
11BP。

不良及拨备

2020 年末，公司不良贷款率与不良余额环比均大幅改善。其中不良贷款率环比下降22bp 至1.25%，为近5年来的最低水平。年末拨备覆盖率 218.8%提升近20pct。2020年营收和拨备前利润同比增速居股份行前列。营收，拨备前利润分别同比增 12.04%，14.82%均属大幅改善。

再说分红

2020年利润分配预案拟10股派8.02元（含税），现金分红比例26%，股息率超4%。

兴业银行视美国摩根大通银行为目标，围绕“商行+投行”布局，坚定推进经营转型，表内表外均衡发展，同业业务优势禀赋，非息收入保持高增态势，ROE 水平长期居于股份行前列，仅次于招商银行。

兴业银行

基本面来，兴业银行资产质量达到近五年最佳水平，资产负债结构重构到位。年报在规模、收入、存款等方面进行更为清晰的展示，预计今年ROE将企稳回升，公司 2021年EPS为 3.5元/股，保守对应盈利增速8%。风险资产出清、负债结构调整结束、大战略发展路径和财务贡献日渐清晰，这几天兴业银行股价大幅下杀估值处于历史低位，安全边际更高，鉴于盈利估值的恢复及极低的估值，个人认为是银行股里弹性最强的公司极具中长期配置的好股票。

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