三一重工两年市值缩水超60%，去年国内挖掘机销量同比降四成

【概述】

泡财经获悉，中国工程机械工业协会公布的最新数据显示，根据对26家挖掘机制造企业的统计，去年12月销售各类挖掘机总计1.69万台，同比下跌29.8%，时隔五个月后再度陷入负值。全年挖掘机销量总计26.13万台，同比下降23.8%。其中，国内市场销量15.19万台，同比下降44.6%；出口销量10.95万台，同比增长59.8%。

数据显示，工程机械龙头三一重工（600031.SH）股价自2021年2月18日以来，累计下跌64.33%，最大回撤72.99%。

【科普】

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件等，是全球装备制造业领先企业之一。

【解读】

中国工程机械工业协会1月10日晚间披露，2022年1-12月，26家挖掘机制造企业共销售挖掘机26.13万台，同比下降23.8%。其中，其中国内销量15.19万台，同比下降44.6%；出口销量10.95万台，同比增长59.8%。这是2016年以来我国挖掘机年销量增速的首次转负，约26万台的年销量基本回到了2019年的销售水平，当年销量约为23.5万台。

国内市场的低迷是挖掘机销量回落的重要原因，约15万台的国内销量是2018年以来的最低值。2022年挖掘机内销的低迷，受到行业周期、疫情防控以及原材料价格震荡等多方面因素的影响。一方面，在此之前挖掘机内销已经历了较长期的高速增长，2020年3月—2021年3月，销量平均增速在78%以上。另一方面，新冠疫情的反复、宏观周期的波折走势也影响了各地工程的开工情况。

不过，挖掘机在2022年下半年已呈现逐季回升的走势，也反映了行业持续修复的态势。按月度数据来看，至2022年11月，国内挖掘机销量同比增长2.74%，实现19个月以来的首度正增长，体现了各级政府“稳增长”政策的逐步落地生效。工程机械企业人士表示，近几个月挖掘机开工、销售情况正在持续好转。

三一重工此前透露，公司主导产品市场份额持续提升，挖掘机械、混凝土机械销量居全球第一；国际市场强劲增长，带动销售规模企稳及产品毛利率逐步回升，公司将坚定不移地推进智能化、电动化、国际化战略。

不过，中国工程机械工业协会还披露了2022年12月挖掘机销售情况。当月26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机1.69万台，同比下降29.8%，其中国内6151台，同比下降60.1%；出口1.07万台，同比增长24.4%。这一销售表现未能延续近几个月来行业整体的修复态势，尤其是挖掘机内销的情况，大幅低于行业预期。

不过，这一表现系受短期因素扰动影响。12月1日落地实施的非道路移动机械国家第四阶段排放标准，将价格较低的“国三”设备销售最后销售窗口期卡在了11月，由此带来了一波小的采购高峰，高峰过后的短期销售回落势在必行。此外防疫政策优化后，新冠感染的快速达峰影响了各地工程的开工情况。不过近日多地已发布最新研判，均已平稳渡过了第一波感染高峰，发热门诊就诊数量持续下降。

中泰证券指出，预计2022年工程机械行业或将筑底，2023年有望成为需求拐点之年，工程机械板块股价有望企稳反弹。

安证券认为，三一重工2018年以“不翻身就翻船”的决心全面进行数字化转型升级，2021年战略升级至“两新三化”，进一步放大公司在产品、管理、渠道、服务方面的核心优势，符合行业国际化、电动化发展趋势。从公司财务表现来看，2022年是行业整体表现下行首年，出口高增背景下，内销由于疫情拖累，投资端稳增长效应延后，波动相对较大，业绩承压明显，未来行业波动有望收敛，且公司销售政策稳定，严控坏账风险，盈利能力有望企稳，当前公司正处于业绩筑底阶段。

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