中报利空不改推荐逻辑，再次强调【三一重工】投资窗口期！

中报利空不改推荐逻辑，再次强调【三一重工】投资窗口期！

[红包]  我们中泰机械团队自4月中旬提出“风动、心动、还是幡动”的投资框架，其核心点在于捕捉6月份的挖机景气拐点，并享受持续改善的“稳增长”红利。
[红包]  二季度公司经营业绩承压。2022年单二季度公司预计实现归母净利润6.1-14.1亿元，同比下降86.55%-68.92%。其原因为3-5月的疫情爆发导致传统旺季开工延迟，“旺季不旺”；叠加1-5月份原材料价格持续维持高位影响，公司盈利能力降低。
[红包] 6月挖机景气拐点已现，三季度有望成为公司业绩拐点。6月下旬钢材价格跌破5000元/吨大关，呈现下行态势，有望拉动工程机械整体盈利回升。“稳增长”持续发力，疫情这个经济修复的“阻尼器”逐步降格，考虑到需求后移和基数效用，6月挖机销量降幅明显收窄，下半年行业需求有望持续改善。
[红包] 未来三年，国际化是三一业绩增长的主要驱动力。国际化步伐带来三一出口的高增长，与国内的周期下行并存，抵消后三一重工呈现可持续的温和增长趋势，大致为15-20%的增速。
[红包]  历史上5轮稳增长政策均带动公司股价显著上扬。下行周期中依然可以捕捉到较好的投资机会；尤其值得指出的是2012.11-2013.3期间，三一股价有一波80%的涨幅！
[红包]  投资建议利空出尽，就是利好。中报预告，提前释放了三一业绩的风险。2022年三季度公司业绩开始修复，因此我们采用2023年净利润作为业绩锚即123亿元对应PE为12倍，公司作为后发的国际化龙头，应当高于老派的国际化龙头卡特（预计2023年17-18倍）。

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