四周期--大宗材料库存周期的理解与运用

      以宝钢股份为例，通过与三一重工的在2010-2020年的股价对比，可以发宝钢股份的持续性不如三一重工，三一基本上一轮朱格拉周期可以持续5年，涨幅在700%,而宝钢股份上涨1年左右，基本上就是意味着股票系统性下跌时点就到了。涨幅也只有200%-300%左右。

       此前投资有句话，叫做通胀无行情，这个主要是考虑cpi的，但是在中国是真正的高ppi无行情，上证指数中包含了大量的周期股，往往这些周期股上涨1年后，市场就会开始下跌，2017年如此，2020年也是如此。在2010年，因为欧元债危机的大影响，下跌进行了一定的延迟。

       此处也正是为何判断2022年不会有行情的关键参照。滞涨行情下，确实没有什么好的投资，系统性下跌，走势可能非常类似2018年，基本上打5-6折。

       为何宝钢股份与三一的股票走势差异这么大，主要是三一重工是挖机，资本品，有大量的存量设备，增长点主要来自于工业投资，而不是基建投资。尽管4月8日风传需要基建稳增长，三一一度涨停，但是需要清楚，基建根本托不住三一重工。而钢铁是耗材，主要是一次性消费，而且涉及地产，汽车，设备等众多行业，受到来自于宏观调控，尤其是利率调控的影响。

       周期股是零和博弈，需要等待的时间比较长，而且选择时机非常关键，周期股是很好的观测指标，尤其是观测系统性下跌的风险。

      如何去研判周期股的发动时点，这就需要关注很多经济指标，宏观最好的判断在于债券趋势，震荡小，趋势明显，后续在用债周期的理解中来分辨时间性。