【趋势】现阶段如何防风险？估值可以高但不能离谱

清明假期国内疫情形势愈发严峻，确诊和无症状感染者还是在攀升，假期全国支援上海的医疗队已经逐步到位，作为亲身经历2020年武汉疫情封闭接近3个月的过来人，希望上海人民要有心，一定能早日渡过难关。

假期的疫情形势，使得全国旅游客运较2021年同比下滑50%以上，社会、经济、生活都全方位受到了不同程度的影响，市场预期的货币政策调整没有实现，早盘市场低开，开盘一小时指数一度下跌逼近1%，后再银行板块护盘下有一定反弹，但全天来看市场总体上偏弱势，半导体、光伏、电气设备板块领跌。

316政策底以来，市场指数总体运行平稳，但是也有不少板块在持续新低中，典型的像今天领跌的芯片半导体板块，这个板块从去年三季度开始震荡下跌，很快接近1年时间了，我们能说这个行业发展前景不好吗？不能。那我们能说是这个行业企业业绩不好吗，很显然也不是。本质原因还是19-20年涨多了！记得之前有一篇观点提到过这个典型的高估值板块，在2020年2月的时候有一个段子，虽说是段子，但是写得十分客观，我们重温一下三安光电的市值可以买下全世界所有的GaAs代工与全部LED厂商；汇顶现在可以买下联发科；卓胜微市值跟Qorvo差不多；闻泰也快赶上NXP。从市值上看确实如此，再往前回忆一下，当年南北车合并后股价暴涨，市值接近万亿，超过波音公司和通用汽车的市值之和。好好想想吧。

虽说市场经历了较大幅度的调整，释放了一些风险，但是现在的市场依然还有些这种比较典型的涨幅巨大，预期一致，高估值的板块，比如去年四季度我们说得非常多的光伏新能源，假期龙头隆基股份一则公告引发整个板块全部沦陷，隆基股份（601012）公告，公司收到云南省发改委函件，根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。这些可能都如溃堤之蚁穴。

我们身在市场要明白，再好的逻辑、再好的预期，股价在一定时间内也不可能涨到天上去。2019年-2020年三一重工暴涨8倍，2021年股价跌50%到25之后有人说见底了，结果跌到了今年的16，还不一定稳住了。三一重工没有发展前景吗、业绩不好吗、不是好赛道吗？

今天说的一个重点，即使今年大盘已经跌了很多了，去年的赛道普遍也跌了有百分之二三十，但放在最近2年的周期看仍然属于涨幅巨大、高估值的板块，估值可以高，但不能像芯片半导体那样离谱。

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