2021年年度盘点之五我的错误、教训和启示

2021年犯了很多错误，不仅没有赶上新能源、化工、有色金属、煤炭的行情，而且踩了不少坑。这导致投资损失惨重，收益率在-30%左右。
一、重大投资错误
1、没有卖出三一重工，反而不断加仓
2020年7月10日开始建仓三一重工，此时价格为20.41元。此后陆续加仓，12月3日持仓达到400股。2021年1月13日收出流星线，收盘价达到43.60元。如果此时清仓，有5000元以上的盈利。但我十分纠结，认为下跌可能只是暂时回调，以后还会涨到更高价格。于是一会儿买入，一会儿卖出，至3月9日持仓达到500股，此时价格下跌到36.29元。4月13日—5月26日又买了600股，持仓达到1100股。此后价格继续下跌，于7月8日、19日分两次卖出。这一系列交易持续一年多，亏损2526元。
投资逻辑分析一方面是因为2020年三一重工股价持续上涨，12月下旬后涨势十分猛烈，我认为趋势还会继续下去。另一方面是因为2020年12月后很多券商发布研报，分析了三一重工的各种优势，我认为基本面没问题，是“价值投资”的好目标。
2、加仓海螺水泥、格力电器、双汇发展，期待随大盘一起上涨
2020年7月10日开始建仓海螺水泥，此时股价为57.13元。此后逐渐加仓，10月30日持仓达到400股。2021年3月—6月逐渐加仓，6月25日持仓达到1000股，此时股价仍在不断下跌，7月29日收盘价跌至35.3元。随后股价反弹，但8月下旬继续下跌。8月19日、26日分两次卖出。这一系列交易持续一年多，亏损7955元，收益率为-16.1%。
2020年9月开始建仓格力电器，此时股价在53—55元。此后股价显著上涨，12月2日达到高点66.53元。12月8日开始下跌，我认为是正常回调。5月25日、26日分别补仓100股，此时价格回到了53元附近。加仓后股价继续下跌，于7月20日、8月26日分两次卖出。这一系列交易持续11个月，亏损3284元，收益率-12.0%。
2020年11月19日建仓双汇发展，此时股价为51.31元。此后逐渐加仓，12月3日持仓达到400股。2021年2月18日后，股价持续下跌，我坚定持有。6月18日、25日又分别加仓200股，此时股价已跌至32.3元。7月2日清仓。这一系列交易持续7个多月，亏损5639元，收益率为-17.6%。
投资逻辑分析这三只股票估值都不高，与大多数白马蓝筹的估值有很大差距。我认为牛市会继续，在大盘带动下，这些股票的估值也会涨起来。
3、按照“牛市买券商”的逻辑，持续加仓中建投
2020年10月14日开始建仓中建投，此时股价为49.56元。10月26日持仓达到600股，11月2日、12月1日分别加仓200股。2021年2月18日后，股价继续下跌，我继续补仓，至3月15日持仓达到1500股，此时股价跌至31.29元。4月27日，股价跌至28.33元，卖出300股。5月14日涨停，我认为反转开始了，又买入600股。6月9日、7月7日分别买入200股、100股。7月20日卖出500股，8月17日买入400股。8月27日大跌，清仓，收盘价为26.98元。就在卖出后的第三个交易日（8月31日），股价出现了上涨，此后维持震荡走势。这一系列交易持续10个多月，亏损21787元，收益率-20.7%。
投资逻辑分析中建投市场竞争力较强，但2020年9月后价格没有随着沪深300上涨，我认为是滞后了。只要沪深300涨势继续，券商股迟早会跟着涨上去。
4、两次试图“抄底”长春高新，结果都是接飞刀
2020年买入长春高新，2021年3月30日以458元左右的价格卖出，获利很多。此后长春高新震荡上涨，5月17日达到519.20元。我感觉卖早了，如果晚一些卖，收益会更多。
2021年5月21日，长春高新跌停。收盘后长春高新发布公告，金磊减持1.019%的股权。同时，市场上流传着生长激素可能进入集采目录的消息。我认为这两条消息都不构成对基本面的实质性利空。5月22日，股价继续下跌5.77%，达到429.22元。我感觉抄底的机会来了，于是以427.30元买入100股。此后股价先小幅上涨，然后下跌，7月2日、5日连续出现4%以上跌幅，我止损卖出。这笔交易损失7251元，收益率为-17.0%。
卖出后，股价出现小幅上涨，我再次感觉抄底机会来了，分别于7月7日、7月27日买入100股。7月27日，股价已经跌至302.98元，我认为下行空间很小了。但8月初，新华社发表文章揭露滥用生长激素乱象，8月5日长春高新跌停，此后震荡下跌。8月26日，以每股265元左右的价格清仓。这笔交易损失14601元，收益率为-21.60%。
投资逻辑分析金磊减持股份是很正常的事情，没必要过度解读。生长激素可能进入集采目录的消息属于捕风捉影，八字没一撇。因为这两个原因卖出股票的投资者十分愚蠢。别人恐惧时我贪婪，因此是抄底的好机会。
5、认为中国中免业绩良好，没有及时止损
2021年10月15日以226.61元买入，此后股价呈现震荡走势，10月29日达收盘价为268.46元。10月30日中国中免发布业绩报告，三季度实现营业收入139.97亿元、同比下降11.73%，归母净利润为31.31亿元、同比增长40.22%。企业所得税优惠税率、首都机场租金返还对净利润的影响分别为7.4亿元、11.4亿元。如果剔除这两项影响，三季度归母净利润为12.4亿元，同比下滑43.8%。11月1日，中国中免以8.28%的跌幅开盘，虽然跌破了止损价，但我认为会反弹，并且当天继续下跌的空间很小，于是没有卖出。股价没有按照我的预期反弹。不到2分钟，中国中免就跌停了，此后一直封死跌停板。我感到十分惊讶——虽然三季度业绩优劣有争议，但疫情影响总会过去，公司长期向好的基本面没有变，市场应该过度反应了。此外，11月1日有6家券商发布了中国中免的研报，其中4篇评级为“买入”，1家评级为“增持”，1家评级为“持有”。这更加坚定了我的观点，股价一定会反弹，于是继续持有。11月2日，中国中免以4.81%的跌幅开盘，此后震荡下跌，收盘时跌幅为7.75%。我不得不止损。这次交易损失了4102元，收益率为-15.4%。
投资逻辑分析如果剔除所得税优惠税率、首都机场租金返还的影响，中国中免三季度净利润确实同比下降。但这是由于局部疫情导致的。以后疫情控制住了，净利润就会增长。另外，优惠税率、资金返还和疫情都是一次性因素，只剔除一方面的影响，而不剔除另一方面的影响，是不科学的。因此，市场判断错误，应该坚定持有。
二、教训和启示
以上5个投资错误共造成亏损6.71万元，约占2021年亏损的50%。同时，由于这些股票占用了大量资金，没有投资新能源板块，损失了潜在的利润。导致这些错误的原因具有一定的相似性、典型性。通过剖析错误原因，得到以下4点教训和启示。
1、技术形态是断定短期走势的唯一标准
很多错误的原因在于简单按照基本面或经验推断股价走势，并对此深不疑；当市场走出了相反的趋势时，认为市场犯了错误，并且很快就会被纠正。这类逻辑至少包括三个版本
第一，公司基本面良好，股价又处于上升趋势，因此会一直涨下去。这是我加仓三一重工的逻辑。逻辑的错误很显然，再好的公司也有价格极限，估值太高了总会跌下来。
第二，公司基本面良好，其它好公司或其它板块的股价涨了很多，因此这家公司的股价也会涨很多。这是我加仓海螺水泥、格力电器、双汇发展、中建投的逻辑。逻辑的错误在于，主力资金对不同板块和公司的态度有差别。比如，新能源板块受到热炒，食品饮料板块可能受到冷落；招商银行受到认可，工商银行可能不被看好。
第三，公司基本面良好，股价跌了，因此是抄底机会。这是我买海螺水泥、格力电器、长春高新的逻辑。逻辑的错误在于，此时股价可能已经高于公司价值，下跌是价值回归；即使股价低于公司价值，价值回归也不一定马上开始，价格可能继续下跌一段时间。
那么基本面不能预测股价变化吗？炒股不用看基本面吗？不是的。根据基本面可以估算公司价值，判断目前的价格与价值的相对关系，预测价格的长期变化方向。但估算和判断未必准确全面，预想的价格变化也不一定马上发生，因此投资者只能对价格走势作出倾向性的“预测”，而不能“断定”。价格实际上如何变化，需要看技术形态。宏观经济、历史经验、大盘走势、板块走势、资金流向、隔夜外盘走势都不能作为最终判断标准。
2、消息的影响力需要通过市场检验
牵强附会的利好消息带来大幅上涨，微不足道的利空消息导致剧烈下跌，利好不涨，利空不跌……这些情况在股市司空见惯。很多情况下，消息并不是导致价格变化的真正原因，估值、主力资金意图、投资者情绪才是真正原因。比如，长春高新5月21日跌停，主要原因是估值太高；2021年春节后贵州茅台大幅下跌，并不是因为实质性的利空消息。因此，消息对市场的影响方向和强度都不可预测，需要技术形态确认，不能主观判断。
3、研报不完全可
当股票价格持续上涨了一段时间，经常出现大量研报唱多。其中，有的研报是因为券商研究员受到了市场情绪影响，有的研报是为了掩护主力出货。因此，市场情绪高涨时期的研报可度较低，有时是反向指标；如果股价持续大幅下跌后出现研报，可度高一些。
另外，绝大多数券商研报不方便直接指出公司的缺点，评级需要打折扣。研报未必说假话，但有时只说了一部分真话，给读者呈现“局部事实”，具有误导性。“买入”评级不一定代表“买入”，可能是“增持”的意思；“增持”评级可能表示券商不完全看好公司。
4、避免亏损和追求盈利同样重要
看到股价下跌就想买，一个原因是预期会反弹，担心错过机会。股价涨到高位不愿意卖出，一个原因是预期会继续上涨。一旦受到这些情绪的影响，就不能完全按照技术形态操作，就会根据主观意愿调整交易策略。这往往导致损失。技术分析的主要作用就是在历史经验的基础上总结出胜率较高的交易策略。违背技术分析号，意味着放弃大概率正确的决策，追求小概率正确的事件。只看到小概率的盈利，看不到大概率的亏损，是欲望战胜理性的表现。