1、尚景股份主要业务是卖400电话，然后基于此拓展

1、尚景股份主要业务是卖400 电话，然后基于此拓展了ACD 智能话务分配、IVR 智能语音导航、在线录音、话务分析、企业会议、CRM 等增值服务，做了一个企业通管理与客户服务 SaaS 平台。

由于卖的是虚拟产品，因此毛利率和净利率很高；预付费，所以预收款项很高，现金流很好，分红也很高。

不过，这个行业竞争激烈，因此公司营销费用很高，大部分花在百度竞价排名上了。不过客户一旦付费，除非倒闭，一般会一直用公司产品，因而客户粘性不错，业绩是比较稳定的。

但是，这个行业已经很成熟，想要高增长也是很难的。后续要看公司的商客通产品能否上量。

公司是典型的家族企业，夫妻俩控股，有一定企业治理方面的风险。2019年拿了1.8 亿盖办公楼 ，感觉没有长远发展的大格局，有种暴发户小富即安的意思。

目前搞600万的定增，而公司其实根本不缺钱，因此这明显是为了进入创新层上精选层做准备。注意未来精选层公开发行定价可能低于当前价格的风险。

2、华恒股份生产焊接机器人，业务和财务都不错，已经达到科创板标准。

华恒股份主要产品是恒焊机器人，客户以工程机械、矿山机械企业为主，比如三一重工、牛力叉车、泰富重工、徐工科技、杭叉集团(:603298)、中集车辆(HK:01839)。供应商有上海发那科机器人（机器人电机）、库卡机器人（焊接机器人本体）、西门子等。华恒另外在布局智能物流装备AGV（自动导向小车Automated Guided Vehicle，简称AGV)）机器人。竞争对手有GM、CLOOS、唐山开元、珠海固得、德国徕斯、日本神钢、上海沪工、梅塞尔（中国）、宁波金凤、江苏博大等。

由于核心零部件依赖进口，华恒股份更主要是做集成，因此毛利率一般，而且销售费用、研发费用很高，因此净利率很低，ROE很低。不过，华恒已经研发出核心零部件减速器。华恒面对下游大客户的议价权也较弱，应收账款较高，还有高额的贷款。所以，华恒的产业链地位较弱，盈利能力也较弱。

华恒股份早在2011年申报IPO，不过失败了，因为三一重工的子公司三一电气仅持有公司3.7%的股份 ，公司当时收入大部分来自三一重工，构成关联交易。而且利润过于依赖政府补贴和税收优惠。

2012年再次申报IPO ，由于股权问题和财务问题，再次失败。

因此，华恒股份是有强烈IPO愿望的，也基本满足科创板IPO条件。但是能否IPO成功要看以前的各种问题能否得到很好的规范和改正