【交易日回顾】- 2021.03.02

大盘评

早盘普涨，下午被茅台的“熊市”带动普跌，全日上证收-1.21%，深证-0.71%，外资净流出70亿。美国十年国债利率稳定在1.45%（昨日1.44%），初步止住了上升势头。

预测回顾

在普跌行情中，工程机械仍旧更为抗跌。为了日后更好对比，从今天开始应改用申万一级行业指数作行业表现指标。领跑跌幅榜的行业，第一名有色金属，第二名食品饮料。

针对有色和食品，此处分别展开讲讲

1）有色金属下跌（-3.28%），一定程度证伪了通胀预期，也可能是间接反映了全球金属供应回暖的一个指标。中国钢铁业内人士预计，中国钢铁出口今年或将由20年3季度的净进口，变为净出口～70m ton；同时根据外资行调研，年初至今巴西和澳大利亚铁矿石货运量分别+10%/+2%，并且中国钢库存量有所回升。这几证据间接表明，全球工业供应链在不断复苏，而供需错配的再平衡很可能将消除市场的通胀预期。反观中国本土，今天郭主席还进一步表明政府未来加息意愿、力度都不会很大，市场利率的调整也仅限于前期贷款财政贴息等政策的推出，并非口头加息；再美国，远未达到2%的通胀率目标，政府还在努力提升就业率，目前的通胀程度处于经济上行过程中的健康水平。总的来说，贷紧缩带来的实际利息上调会存在，但弥补通胀的部分很小，因此但不必对大市流动性过于悲观；

2）食品饮料（-3.07%）属于高估值抱团股在昨日反弹后的进一步瓦解，之前也提到反弹可能迎来抛售压力，压力可能来源于上周的大量赎回，滞后至本周的公募反弹抛售。

再来反观之前首推的工程机械，申万机械设备跌幅-0.87%，当中三一重工/中联重科分别-1.69%/-1.91%，板块内整体行情是小市值补涨，例如杭叉集团，而大市值回调。值得注意的是产业链上游恒立液压，+1.20%，和中游中国重汽，+2.49%，总体对比食品、有色、化工、医药，仍延续景气势头。

工程机械下行风险

1）房地产21年下半年中国房地产投资/销售将面临重大阻力，本年截至目前仍表现良好的数据，只是提前预支未来、面对政策的抢跑行为。随着房地产融资政策落地、购房限制实施和贷款利率上行，21年下半年房屋新开工不容乐观。

2）基建随着20年公布的基建计划在本年上半年逐渐落地，下半年新增基建投资可能收紧，鉴于各地方政府现行的债务水平。

总之，对于工程机械，基于本日的观察，仍维持之前的判断，高景气度预期在上半年不变，仍能持有至业绩期，但是不适合建仓。

左侧机会

健帆生物本日缩量调整，离120日线越来越近，安全边际开始变大，继续观察基本面。

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