这个牛股你忽略了吗？

01 行业分析

中国机械协会最新发布数据显示，2020年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品49408台。去年3月，全国挖掘机销量曾创下当时的销量最高纪录44278台，最新数据在纪录基础上增长了11.6%。

3月中旬以来，挖掘机销量快速上升，在重项目复工率基本到位的情况下，今年4月可能为销量高，预计4月挖掘机销量同比增长55%，2020年总销量同比增长8.87%。

02司介绍

建设机械成立于1954 年，总部位于西安。目前拥有上海庞源机械租赁有限公司、自贡天成工程机械有限公司、陕西建设钢构有限公司、西安重装建设机械化工程有限公司 4个全资子公司。

公司专业从事工程机械设备租赁、安拆和维修业务，是国内规模最大的工程机械设备一站式技术综合解决方案提供商之一，自有塔机总吨米数雄冠全球。

了解建设机械的基本面，很有必要回顾下公司以前的历史，建设机械于2004年上市，有主营业务为道路工程机械产品，但国内有三一重工、徐工机械、中联重科等强力对手，市场率占有不具备明显优势，再加上受经济周期波动较大，历史上公司业绩起伏很大，司曾多次被 ST。

如果公司一直维持这样的经营水平，也不值得引起我们的关注，转折出现在2015年，2015 年收购上海庞源租赁、自贡天成等，进入工程机械设备租赁行业，公司实际上已经由工程机械设备商转型为工程机械设备租赁行业，基本面发生了根本性改变，如2019 年上半年公司业务中 租赁业务占比 83%，子公司庞源租赁贡献公司 86%的营业收入和 123%的净利润。

2019年权威杂志《国际租赁新闻》统计的全球租赁 100 强，庞源租赁位列第 43 名，另一家上海宏租赁位列第 57 名，仅有此两家是上榜的中国设备租赁企业，因此庞源租赁在塔吊租赁细分行业是绝对龙头企业，虽然庞源租赁国内市占率 3.5%位列第一，但也出了目前国内塔吊租赁市场格局极度分散。工程塔吊租赁市场也是个安全性要求极高的行业，小型租赁公司容易出现安全市场，龙头企业有望进一步扩大市场份额。

租赁服务行业，与工程机械设备制造行业不同，主要是针对保有量的存量市场，租赁设备相对于购买新设备优势明显， 建筑施工企业“买不如租”，市场需求与下游固定投资直接相关，天然具备周期性较弱的特，对经济周期波动带来的需求变化没有设备行业剧烈，是工程机械行业里少数可以持续健康增长的子行业。而且目前装配式建筑带来塔吊租赁市场结构性改变，中大型塔吊存在着一定的缺口。

03 财务分析

预计2019年归属于上市公司股东的净利润盈利51,026.32万元，同比上年增长232.94%。正式年报要等到4月28才会披露。

不过建设机械也对2019年业绩做了说明

1、主营业务影响2019年建筑机械租赁市场呈平稳上升态势，公司通过增加大中型塔机数量降低小型塔机比重，继续优化调整设备结构占比，抢占结构性新增市场份额。2019年租赁设备采购额较上年同期增长约43%,同时，租赁价格较去年同期有所上升，使得建筑机械租赁收入较上年同期增长约53%,净利润也相应增加。

2、非经营性损益的影响非经常性损益对本期业绩没有重大影响。

3、会计处理的影响会计处理对本期业绩没有重大影响。

可以出建设机械今年的主要利润还是来自于主营业务机械租赁服务，而且公司有在工程租赁服务这块做大做强的意愿。