M2增速略低于预期 “行情发动机”继续抢筹

本报讯 昨日，央行公布的贷数据M2增长略低于预期。不少分析人士认为，5月贷社融数据反映出一季度银行冲贷款的影响已消退，尽管5月贷社融需求较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，特别是企业中长期贷款同比大幅减少。资金面融资需求虽然略有下滑，但二级市场上各路资金则是跑步入场。素有“行情起动机”之称的北上资金已经连续7天净流入，在市场经过充分调整之后，外资对于市场当前估值的认可度在提升。

M2增速略低于预期 企业融资有效需求弱化

央行昨日公布的数据显示，5月末广义货币(M2)余额189.12万亿元，同比增长8.5%;狭义货币(M1)余额54.44万亿元，同比增长3.4%;流通中货币(M0)余额7.28万亿元，同比增长4.3%。

5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元。5月份社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元。5月末社会融资规模存量为211.06万亿元，同比增长10.6%。

分结构，企业部门有效融资需求不足的问题依旧持续。当月中长期贷款增速同比小降，其中居民部门中长期贷款增加4677亿元，同比增加754亿元;企业部门中长期贷款则出现同比大幅减少超1500亿元，这是继4月新增企业中长期贷款处于2018年以来较低水平后，环比继续下降，显示出当前企业部门融资需求依旧萎靡的现状。

中泰证券固定收益首席分析师齐晟认为，5月企业中长期贷款占新增贷比重21.4%，为今年以来的最低值，居民贷款占所有新增贷比重56.1%，为今年以来的最高值，其中居民中长期贷款占比连续两个月在40%左右，明显高于一季度25%的中枢，反映出实体贷款有效需求存在弱化趋势。

不过，相比于中长期贷款同比、环比均减少，企业部门短期贷款同比、环比均出现回升，不少分析认为，这可能与银行加大小微贷款投放力度有关。此外，受票据融资加强监管等因素影响，当月票据融资仅增加1132亿元，同比少增超300亿元，为今年以来首次少增。

另外，国家统计局12日发布的数据显示，5月份全国居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分。自今年3月以来，CPI已连续第3个月处于“2档位”。

不少专家表示，鲜果、猪肉等食品价格涨幅较快仍处高位，推升CPI涨幅有所扩大，但其价格上涨具有季节性和周期性。随着气温回升、供应增加，食品价格上涨可控，全年CPI预计将保持总体平稳。

“行情发动机”北上资金连续7天净流入

资金面融资需求虽然略有下滑，但二级市场上各路资金则是跑步入场。从市场表现，昨日沪深两市早盘小幅低开，随后震荡盘整，午后有进一步下探动作。截止收盘，沪指报2909.38，下跌0.56%;创业板指报1473.90，下跌0.90%。两市全天成交5134亿元，较上一交易日有所萎缩。

北上资金昨日继续净流入，临近收盘时抢筹意味明显。沪股通全天净流入21.16亿元，深股通全天小幅净流入1.42亿元。进入6月以来，北上资金一反5月份的颓势，加上昨日已经连续7个交易日净流入A股，在上周净买入96亿元后，本周仅前2个交易日就净买入逾148亿元。

根据安排，全球第二大指数编制公司富时罗素将A股纳入其全球指数，变动将于6月21日收盘后正式生效。从纳入比重来，第一阶段3个步骤完成后，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%，“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。2019年6月、2019年9月和2020年3月预计将分别流入20亿美元、40亿美元和40亿美元的被动资金。

从北上资金净买入金额来，6月以来共有22股期间呈现北上资金净流入态势，合计净流入73.87亿元。其中，中国平安、兴业银行、贵州茅台、【招商银行(600036)、股吧】4股期间获得逾6亿元北上资金抢筹，其中中国平安以15.34亿位居榜首。此外，五粮液、温氏股份、伊利股份等13股6月以来北上资金累计净流入均逾亿元。从行业分布来，上述近期获得北上资金青睐的22只个股主要扎堆在食品饮料、银行两大行业。

对于后市走势，有分析人士认为4、5月北上资金是市场重要卖出力量，而今转为净流入，对A股而言意味着抛压减轻。

中证券表示，上周北上资金净买入96亿元，不仅结束了连续4周净卖出，还创出了3个月以来单周净买入的新高。一方面，流动性宽松预期升温带来了海外资金风险偏好的改善;另一方面，市场经过充分调整后，外资对于市场当前估值的认可度在提升。