科创板发审系统正式上线

来源：【新华网(603888)、股吧】

从昨天起，上交所科创板股票发行上市审核系统正式上线。据不完全统计，截至昨天已有16家企业明确公告要申请上市。

在上交所官网醒目位置，就可进入“科创板股票发行上市审核息披露网站”，可以询科创板企业申报息，包括科创板相关的公告通知、息披露、项目动态等，并可实时浏览发行上市审核的最新息。如在公告通知栏目下，包括业务通知、上市委会议公告、上市委会议结果、注册结果通知等内容。通过项目动态一栏，可到项目已受理、已问询、通过、未通过、提交注册、注册结果、已发行、中止、终止等不同状态。

截至记者发稿，首家申报科创板的企业花落谁家仍无答案。中证券在其官网发布公告称，作为深圳传音控股股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的辅导机构，已完成对传音控股的辅导。经过辅导，传音控股在主要方面均已符合发行上市的各项规定，辅导对象适合发行上市。

传音控股成立于2006年，是一家国产手机品牌，主要为新兴市场消费者提供手机。据其官网资料，2017年传音在全球销售了将近1.3亿部手机，出口量居中国手机企业第一。目前传音控股的全球销售网络覆盖非洲、中东、东南亚及南亚50多个国家和地区。中证券认为，传音控股在主要方面均已符合发行上市的各项规定，已达到辅导工作的预期效果。（记者 孙杰）

　　2013年，赛特斯启动IPO进程。根据江苏证监局公告，2013年3月29日，赛特斯开始接受平安证券的上市辅导，拟登陆创业板。彼时正值IPO“堰塞湖”高峰期，随着国内IPO监管政策变化，赛特斯暂停了上市计划。

　　2015年7月，赛特斯在新三板挂牌，为新三板创新层成员。而后，赛特斯很快又启动了第二次上市计划。2017年8月30日，赛特斯发布公告称，已向江苏证监局报送了上市辅导备案材料，开始接受中证券的上市辅导。

　　不过，赛特斯进入上市辅导期之后便再无下。去年4月，随着“三+H”政策落地，新三板挂牌企业赴港上市将不用摘牌，包括赛特斯在内的多家新三板企业开始筹备H股发行。

　　2018年8月1日，赛特斯发布公告称，为满足业务发展需求，优化公司股权结构，调节资本结构，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，推进公司的国际化战略，拟发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　2018年10月30日，赛特斯正式向港交所递交招股书。同年11月27日，赛特斯收到港交所的问询函，12月19日，赛特斯在香港公司注册处注册为非香港公司，并在香港设立营业地，继续推进H股发行事宜。

　　值得注意的是，就在赛特斯收到港交所问询函之时，国内的科创板热潮刚刚兴起。

　　“赛特斯是一个典型案例，中国资本市场重大的政策变化，极其明显地影响了其上市路径和进程。”【东北证券(000686)、股吧】股转业务部董事总经理张可亮对时代周报记者表示，频繁更换上市地，从外部来，主要是在中国IPO保荐核准制下，企业上市的难度太大，存在巨大的不确定性，让很多企业无从把握，只能趋利避害，相机抉择。

　　张可亮认为，从内部来，首先是企业实控人对资本市场的理解和预期存在偏差，对外部资本市场政策的变化缺乏理解，而跟随短期政策的变化调整上市决策；其次是企业在上市之前往往会有投资基金入股，而这些投资基金都有退出周期，当企业在某个市场上市遇阻后，有的投资机构会对公司施加压力，要求公司转到其他交易所尽快上市。

　　主要客户集中

　　对于转投科创板的理由，赛特斯在公告中指出，是“为贯彻落实公司发展战略，扩大营销能力，完善经营机制，拓展融资渠道，优化资本结构”。

　　那么，赛特斯冲刺科创板的胜算又有几何呢？

　　从行业来，赛特斯所处行业属于重推荐的新一代息技术领域，同时也满足了科创板上市五套条件中的多项标准。从市值和财务指标来，赛特斯目前市值为45.19亿元。2015―2017年，公司实现收入分别约为2.65亿元、3.72亿元和5.08亿元；净利润分别约为9751.1万元、1.40亿元和1.52亿元，营收与净利润均呈上涨趋势。

　　另据赛特斯披露的业绩快报，公司2018年实现营收6.90亿元，同比增长7.67%，实现归属于挂牌公司股东的净利润1.88亿元，同比增长16.61%。

　　从研发方面来，2015―2017年，公司用于研发的金额分别为7030万元、8421万元、1.06亿元，合计约2.61亿元，占同期营业收入总和的22.79%。

　　根据【招商证券(600999)、股吧】新近发布的一份研报显示，赛特斯也在55家符合科创板上市标准的新三板企业名单中。

　　不过，赛特斯也面临着主要客户集中的风险。2015―2017年以及2018年上半年，赛特斯的前五大客户收入占比分别为62.2%、60%、51.4%和66.5%。

　　根据赛特斯招股书，上述客户的任何业务减少或流失可能对公司的业务及经营业绩产生重大不利影响。另外，如何稳住核心研发团队，防止人员流失也是赛特斯需要面临的挑战。

　　值得关注的是，赛特斯也是“三+H”政策实施以来首家取消港股发行的新三板企业。3月13日，时代周报记者在港交所官网发现，赛特斯的IPO申请状态已显示为“撤回”。

　　对于赛特斯取消“三+H”，香颂资本执行董事沈萌对时代周报记者表示，科创板的预期估值比港股高很多，同时前期也给予很多灵活便利。

　　“既然符合了科创板上市的基本条件，就无需舍近求远，改上科创板显然是更好的选择。”张可亮对时代周报记者说，赛特斯是一个典型案例，采用“三＋H”的本来就没有几家，对新三板公司而言，如果符合科创板的上市条件，显然会选择在科创板上市。

　　张可亮表示，从目前来，在融资以及市盈率方面，港交所的流动性与国内的A股市场仍有较大差距，未来也不排除其他新三板挂牌企业放弃“三＋H”上市方案的可能。