聊聊茅台的新业务方向

茅台近期的新闻挺多的，主要是三个

第一、发了一个神曲It&39;s MOUTAI,媒体解读为面向年轻人的宣传。虽然用的是中演唱，不过视频中有4种肤色的年轻人出境。给我的感觉是，茅台要国际化。

第二、拟在中华片区建酒库，这个中华片区的提法很早就有了，一般国际性公司才有会把中国称为中华。茅台不光是科技茅，还是国际茅。

第三、今天中证券又把茅台的目标价调到3000元。主要聚焦在茅台非标产品的销售上。

就像做证明题一样，我们先把题目写出来，再写结论与推断。

所以下面几件事还要了解

茅台2020年主要做的是两件事，第一是搞直销，第二是与黄牛干仗。

茅台2020年半年报显示，直销的营业收入，同比大增65.65%。

而和黄牛博弈在今年春节也迎来了高峰，直接地方市场局出手，果然是A股第一股，用的手段都不一样。

茅台将来的直销业务和国际化业务销售收入，将成为重要市场预期。这两块业务的高速增长，可以给茅台带来相对高的估值预期。

大家要分清楚市场估值与预期估值的区别。市场估值，是一支个股在当前的合理估值，或者进行贴现法得出的理论估值，而预期估值就是一种炒作，股市就是炒预期，一旦不及预期，股价就回归市场估值。

而直销业务和国际化，就会引起茅台的预期估值提升。

这是我所认为的未来茅台应当关注的两个方面。

以上关于茅台的息让我产生一个猜测。在这样高强度打黄牛的环境下，黄牛怎么办，虽然没有黄牛的囤货规模，这个规模肯定是不小的。黄牛怎么办。这里我给茅台想了一个办法。只是戏谈一下

可以卖给外国人。

国际化后，我觉得茅台的出口定价可以参考黄牛的平均成本，或者更高。既然国内不让出，那就销往国外，起码不会让黄牛砸手里。所以我觉得茅台这今年初推出这么一个国际化年轻化的宣传片，瞄准的就是已经熟悉中国化，认同中国化的国外年轻人，他们会是茅台的第一批国外客户，这个目标客户找的还是很精准的。因为传统营销视角来，茅台既然带一些奢侈品熟悉，那打国际市场应该也是瞄准富人阶层。从茅台这一次的宣传片，茅台接下来的国际化，有头。

以上就是今天重想说的，但是早上中证券又调高了茅台的目标价，他好的是非标品的销售。那么我们就一下茅台的非标品是怎么回事。

首先，非标品在茅台财报里是不到这个分类的，一般是以茅台酒和系列酒进行区分。非标品是对茅台酒的一个细分，标品就是飞天。非标就是像年份茅台，和定制茅台。我在网上找到一个资料，大家可以一下。

非标茅台的价格比茅台贵很多，据说2020年非标茅台提价了，也就是说茅台在变相提价。有报道说非标茅台已经占了茅台酒收入三分之一。不知道是真是假。但是三分之一这个比例对于机构来说是很重要的。招商银行2020年的中间业务收入也已经占到起营业收入的三分之一。

对于上市公司来说，一个业务能占到三分之一，说明这个业务已经足以影响到公司的总体利润水平，如果这个业务再叠加上高增速，一旦该业务收入占比超过50%，那么这个公司的性质就改变了。就像招商银行，如果中间业务占比超过50%，那么招商银行就不再是一个传统银行，而是新的财富管理银行。

那么问题来了，茅台的非标品能超过50%么？我觉得不可能。非标品的毛利率会非常高，但是销售规模不会超过标品。这是行业规律，标品才是大众需求。当然除非是另一种情况，就是智能工厂出来了，所有人都可以定制产品，这时候就不存在标品，全是非标品。

那么回到我们之前关于直销和国际化的问题。直销收入有没有超过50%的可能。我觉得非常有可能，只要茅台自己乐意，收缩线下渠道，扩大直销占比只是时间问题。而且定制酒这件事，天生就是互联网科技的产物。同样国际化也会产生这样的预期，只是现在国外销售占比非常低，这也许就是茅台准备发力国际的因的，占比低就说明有提高的空间。从这里就可以知道，如果你是一个上市公司的CFO，财报放在你面前，你应该如何为公司寻找新的增长。

今天就聊这么多。虽然茅台股和茅台酒我们都买不起。热闹也好，毕竟茅台是市值第一股，他要为后面的公司打空间，茅台上了3000，那爱美客和【石头科技(688169)、股吧】上2000好不好。这就是老大在股价上的空间作用。这就跟妖股打出空间龙，一个道理，个股成妖了，后面的老二老三才有发展空间。

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