周末利好驰援证券业，明天券商板块能引爆A股吗？

周末，当投资者为美股的表现捏一把汗时，一条利好券商的政策悄然而至，证监会宣布，大幅下调券商投资者保护基金缴纳比例。券商作为牛市行情的起爆机，每每有利好落地，总是禁不住让人无限遐想。

先具体政策。

下调之后，今年预计券商缴纳金额将减少逾10亿元。这是个什么级别的利好呢？

如果单从券商投资者保护基金缴纳比例来，确实是大幅下调，但10亿元对于整个证券业的利润增厚来说，几乎是毛毛雨。如果说工具箱里降准降息是大杀器，这顶多算把螺丝刀，不会对券商经营带来重大变化，影响更多在市场心理层面的。但是对于投资者较为情绪化的A股来说，心理层面的影响往往不可小觑。

回顾历史，参考上次下调至今正好一个七年之痒。

2013年4月19日，中证券先知先觉，日内涨幅6.82%，后面经历长达1年多的震荡盘整，2014年开启大牛行情，涨幅近4倍。

明天，可以视为一个小利好，券商表现大概率略好于大盘，也不要有太高预期，毕竟影响有限；

短期，不可预测，如果券商发力，更多的受益于市场情绪高涨的类牛市行情，券商先行，与政策关联不大；

长期，投资券商具备硬逻辑。

券商是典型的周期股，很多投资者不明就里喜欢拿PE（市盈率）给券商估值，殊不知张冠李戴。

券商的估值需参考PB（市净率），行业估值中枢为2，2015年中证券最高时PB为4，目前不少券商估值低于1.5，甚至有1.2以下的。

而投资券商的收益来源于两方面，一是估值修复，如估值从1.2回到估值中枢2的过程股价也会上涨；二是牛市预期，券商先行，如果有牛市行情证券板块业绩高涨，股价也会大涨。

牛市是否来，何时来，难以预测，但是估值修复却是周期股万变不离其宗的简单道理，选择券商中PB较低的，买在估值底部，卖在合理估值，唯一差的就是一颗耐心了。我还有很多私货，如果感兴趣，请+关注。

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