明里暗里降薪，券商日子不好过！百家券商4月净利环比降一半，薪酬降16%，投行固收影响大

　　最近一段时间以来，公开与非公开的降薪的券商开始多了起来，中证协最新发布的百家券商4月数据也说明了这一点，4月职工薪酬环比下降16%。

　　百家券商今年4月份经营业绩数据新鲜出炉，净利润情况、各业务条线的收入变动等都是行业最为关注的。

　　券商中国记者根据中证协最新统计数据梳理，今年4月份，受股票市场下跌、市场成交量下滑等影响，131家券商净利润58.83亿元，环比下降54.71%。券商各主要收入环比下滑，职工薪酬环比下降15.65%。

　　结合今年一季度和4月份财务经营情况统计月报数据，券商中国记者总结出以下六大特点：

　　1.今年以来，证券行业经营压力不减，经营亏损家数在增多。

　　今年一季度，131家证券公司中，有23家经营亏损，较去年一季度经营亏损的证券公司家数增加了11家。今年4月份，101家实现盈利。

　　2.由于整体收入下滑，证券公司职工薪酬总额连续多月下降。今年1-4月，131家券商职工薪酬总额分别是93.01亿元、62.34亿元、87.77亿元、74.03亿元，1、2、4月份月环比下滑分别是32.81%、32.98%、15.65%。今年一季度，职工薪酬242.68亿元，薪酬同比下降3.03%。

　　3.今年前4个月，131家证券公司营业收入总额851.24亿元，净利润总额294.42亿元，同比下滑逾两成。

　　4.今年以来，券商投资银行业务经营业绩承压，经纪业务和证券投资业务收入贡献占比各约三成。

　　今年一季度，证券公司实现投行业务收入总额74.14亿元，同比减少31.77%。其中，承销与保荐、财务顾问收入分别为55.84亿元、18.19亿元，降幅分别为32.29%、30.58%；今年4月份，证券承销及保荐净收入21.15亿元，环比下降1.12%。

　　5.股票质押新规实施后，券商逐步清理不符合监管要求或内部风控标准的质押项目，今年4月份，股票质押规模创新低，股市低迷拖累两融业务，百家券商利息净收入环比下降90.93%。

　　6.今年4月份，券商资产管理业务净收入18.69亿元，环比减少37.1%。这与3月份资管产品季度结息带来的业绩高基数有关。 　4月券商净利58.83亿，环比降54.71%

　　今年4月，上证综指跌2.74%，深证综指跌4.19%，两市股票日均成交量环比下降2.55%；中债综合净价指数涨0.87%。

　　中国证券业协会最新发布《证券公司2018年4月财务经营情况统计月报》，今年4月份，证券公司实现营业收入191.60亿元，较上月环比下降34.29%；净利润58.83亿元，环比下降54.71%；131家证券公司中101家实现盈利。

　　这也就是说，今年4月份单月，共有30家券商未盈利甚至亏损。今年一季度，共有23家券商经营亏损(含去年12月份正式开业的汇丰前海证券与东亚前海证券)，较去年一季度经营亏损的证券公司家数增加了11家。

　　今年4月份，百家证券公司营业支出合计119.67亿元，环比下降15.11%，其中职工薪酬74.03亿元，环比下降15.65%。

　　4月份股票市场下跌、债券市场上涨、市场成交量下滑，证券公司各主要收入环比下滑。今年4月份，证券公司主要收入项目及占比情况：

　　1.代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)60.22亿元，占比31.43%；

　　2.证券承销及保荐业务净收入21.15亿元，占比11.04%；

　　3.财务顾问业务净收入7.27亿元，占比3.80%；

　　4.资产管理业务净收入18.69亿元，占比9.76%；

　　5.利息收入123.94亿元(其中融资融券利息收入59.74亿元，股票质押利息收入39.85亿元)，利息支出120.33亿元，利息净收入3.61亿元，占比1.89%；

　　6.证券投资收益58.33亿元，占比30.45%，其中证券产品投资收益64.28亿元，证券投资公允价值变动净收益-5.95亿元;

　　7.股权投资收益10.63亿元，占比5.55%；

　　8.投资咨询业务净收入2.37亿元，占比1.24%；

　　9.其他收入9.31亿元，占比4.86%。

　　券商中国记者将今年一季度和4月份财务经营情况统计月报数据汇总统计，今年前4个月，131家证券公司营业收入总额851.24亿元，净利润总额294.42亿元，同比下滑逾两成。

　　“在这个寒冷的春天，经纪业务、自营业务和资管业务成为了券商收入主要来源。”北方一家大型上市券商副总裁向记者分析称。

　　统计显示，今年前4个月，百家券商代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)254.91亿元，占全行业营收比重30%；证券投资收益221.43亿元，占全行业营收比重26%；资产管理业务净收入86.48亿元，占全行业营收比重约10%。

　　与此同时，龙头券商经营业绩优于行业平均水平。

　　数据统计，今年前4个月，中信证券(600030,股吧)(母公司)营业收入和净利润均位居行业第一，且均实现同比正增长；国泰君安(601211,股吧)证券母公司营业收入位居行业第二，同比增长近两成，净利润也实现同比增长。

　　中信建投证券非银团队向券商中国记者分析称，未来政策红利逐步释放，龙头券商占优。

　　第一，A股即将于6月1日纳入MSCI指数，作为配套措施，今年5月1日起互联互通每日额度扩大四倍，保障千亿级海外资金顺利入场。“A股入摩”将带来两方面的影响：一是多家纳入MSCI名单的大中型券商直接受益于海外资金的流入；二是国内MSCI主题基金加速设立，引导市场存量资金向纳入MSCI名单的大中型券商倾斜。

　　第二，监管层明确表态增强资本市场的包容性，《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》明确存托凭证的发行上市、存托托管、信息披露、投资者保护、监督管理、法律责任等基础制度，预计一个多月后正式文件可发布实施，符合条件的红筹企业将可递交CDR发行申请。红筹CDR的回归将为资本市场注入源头活水，拓宽券商的承销、托管及做市业务收入来源；同时，CDR相关业务对券商的资本规模、客户资源和境外托管能力有较高要求，唯有龙头券商能从中受益。

　　第三，资管新规正式发布，与征求意见稿相比，正式文件做出多项修改，有效缓释了试行政策对资管市场的压力。券商资管业务早在2017年5月便预先开启了去杠杆、去通道、禁刚兑的调整进程，资管规模持续缩量，但主动管理规模占比不断提升，带动2017年资管业务净收入同比+5%。预计资管新规落地后，券商资管业务的结构调整进程将继续推进。 　券商净资本与净资产增加

　　截至2018年4月末，131家证券公司总资产6.34万亿元，扣除客户资金后资产25.21万亿元，净资产1.89万亿元，注册资本5,027.00亿元。

　　与上月末相比，扣除客户资金后资产减少155.68亿元，净资产增加36.71亿元，注册资本增加5.40亿元。行业平均财务杠杆倍数为2.76倍。

　　证券公司4月末表内外总资产调整后合计为5.53万亿元，其中表内资产余额5.21万亿元，表外证券衍生品应计金额1858.16亿元，资产管理业务应计金额360.93亿元，其他表外项目应计金额1036.14亿元。

　　4月份经纪业务客户市值环比缩水2.26%，客户资金余额下降4.35%，融出资金下滑1.56%。

　　截至2018年4月末，131家证券公司净资本16069.12亿元，其中核心净资本13752.23亿元。各项风险资本准备之和为6745.64亿元，平均每家公司51.49亿元。

　　行业平均风险覆盖率为238.21%，平均资本杠杆率为25.72%。证券公司折算后的优质流动性资产总计9,515.74亿元，未来30日的现金净流出为3766.56亿元，行业平均流动性风险覆盖率(LCR)为252.64%；证券公司折算后的可用稳定资金总计29304.24亿元，所需稳定资金总计19,987.96亿元，行业平均净稳定资金率(NSFR)为146.61%。净稳定资金率2家触及预警标准，行业流动性指标整体稳定。