1月新增贷款3.23万亿、社融4.64万亿创历史天

1月新增贷款3.23万亿、社融4.64万亿创历史天量，股市持续走高。券商是对货币政策最敏感的行业之一，近期在二级市场表现异常坚挺。

一级市场传导，货币供应量增加会促使市场实际利率下降，推动企业进行更大规模的投资，这时作为金融中介机构的券商可以获得更多的投行业务（包括发债、PIO、定增等），可以大大提升该项业务收入。受监管政策放松影响。有人预估券商的定增业务可能暴增，新规落地后，市场情绪一片高涨。短短几个交易日，至少已有42家上市公司发布相关再融资预案，计划新增再融资或对此前方案进行修改。



利率下降会推升权益类资产价值，同时提升风险偏好，吸引更多的资金进入二级市场交易。这对券商的影响是可以获取更多的佣金和两融利息收入。估计今年前两月券商佣金和利息收入分别增长90%、40%以上。此外股市走强还将推动券商资管和自营业务大幅增收，进一步业绩增长。

利率走低对券商五大主营业务都构成直接或间接利好。券商作为强周期行业，一般投资机会在利润兑现之前的低估值期，当前券商行业估值处于历史估值区间的中低水平。从年初的形势，今年券商业绩大概率会出现较大增长，成为降息最受益的行业之一，也将大大提升券商的周期性投资价值。同时我们也要重视强周期行业的特性，业绩增长快下滑也快，对应的股价表现形式往往是暴涨暴跌，所以投资者要在股价炒高后及时离场。

由于疫情的影响大家都对一季报不抱期望，但是券商一定是个例外，虽然不能说亮瞎眼睛增长应是定数。特别是海通证券，中证券，华泰证券，国泰君安和广发证券业绩摆在桌上，此消彼长差距也能明显