【国资智库】皖投战略驰援长科技

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来源国有资本运营

作者金琳

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以不到14亿元资金成功获得首家控制性上市平台，“3+X”业务战略落地取得关键突破

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2019年9月24日，上市公司长科技（300088）盘中最高价8.6元，股价创近一年新高。安徽省投资集团控股有限公司（以下简称“皖投”）旗下铁路基金公司联合央企、市属企业入主长科技一年来，这家企业各项经营指标持续向好，被业界称为国资驰援民营上市公司的经典案例。2018年11月13日，经深圳证券交易所批准，铁路基金公司完成收购长科技控股权的过户登记工作，正式获得长科技11.81%的股份和实控人持有的5%股份对应表决权，至此，皖投成为了长科技实际控制人。此次收购不仅开启了安徽国资对民营上市公司的首例“战略驰援”，也通过三级国资联合入主，以不到14亿元资金成功获得首家控制性上市平台，“3+X”业务战略落地取得关键突破。

皖投于1998年6月份经安徽省政府批准，由安徽省建设投资公司、安徽省农业投资公司和安徽省铁路建设投资公司合并组建而成，2011年6月份和2014年10月份，先后与上海裕安投资集团有限公司、深圳安徽实业总公司重组。皖投是安徽省首家国有资本投资运营公司改革试企业，承担着保障重要基础设施建设、引领工业产业升级等重要战略任务。公司注册资本为300亿元，旗下有全资子公司15家，控股子公司10家，参股子公司80余家，主要分布在安徽、上海、深圳等地。

管资本

早在2015年，皖投重构集团管控模式，以管资本为主，建立定位清晰、职责明确的“总部—平台公司—专业公司”三级架构，分级分类大胆授权，累计向二级公司下放73个权力事项，充分保证各个业务单元的自主经营权；明确267个管控事项的责任主体和决策权限，每年更新，实行清单化管理。

在向所属企业授权、放权的同时，皖投创新监督机制，保障国有资本安全。构建了集中统一、全面覆盖、权威高效、闭环管理的大监督体系，实现“有效授权”与“有效监督”相统一。

2014年，皖投启动改革试以来，资产规模由2013年底的不足400亿元，增长到2018年底的近1800亿元，营业收入、利润总额也都实现大幅增长。

融资保障能力不断提升。2018年成功发行4亿美元境外债，最近5年以来累计新增融资600亿元，为安徽省重大基础设施建设和产业发展提供了有力保障。

产业引领功能持续增强。先后投资科大讯飞16亿元，围绕智能语音产业链上下游布局；利用黄山公司境外平台，参与投资安徽省内第一家赴纽交所上市的华米科技和联想数据中心业务分拆项目；用基金培育支持商业卫星、高性能传感器、高性能新材料、全息成像、埃夫特机器人等一批项目。直接投入安徽省重大产业项目和组建产业发展基金，其规模超过120亿元。

资源整合作用显现。与国投公司、招商局集团、中国达、中国中车等央企，复星集团、中证券、海通证券等行业龙头，以及安徽省内各地市开展战略合作，吸引央企资源，落地安徽项目达20多个，总投资近200亿元。

对长科技，皖投在最初谋划时就提出不干预日常经营的管理思路，‘管资本’而非‘管资产’，通过董事会管理、章程管理、战略管理行使股东权利。对长科技“管好资本”、利用皖投的优势持续赋能式投资、为民企活力注入国企实力从而形成优势互补，这些都成为长科技对项目达成共识的重要因素。

“3+X”战略目标

此次成功收购与皖投明确的“3+X”战略目标及铁路基金转型升级的需要也密切相关。近年来，皖投着力推进“3+X”战略，在承担政府战略任务的同时，积极拓展市场化业务，形成以基础设施投资、产业投资、金融投资为主的业务格局。

在基础设施投资方面，皖投作为省方出资人代表，先后参与出资建设了合宁客专、合武客专、【京沪高铁(601816)、股吧】、合蚌高铁等20多个铁路项目，控股自主建设合安高铁、庐铜铁路等重项目，同时承担全省棚户区改造、易地扶贫搬迁融资任务。在产业投资方面，构建了从天使、VC、PE到并购直至海外并购的覆盖企业全生命周期的基金组合,共管理运营67支产业基金，总规模900亿元，形成了覆盖全省14个地市和24个战略性新兴产业基地的股权基金体系。金融投资方面，坚持“数一数二”战略，形成“供应链金融+基金+资产管理”的金融业务体系，构筑产融结合发展优势。

对于铁路基金公司来说，随着公司规模增长，公司必须从“狩猎”走向“农耕”，从价值发现、套利逐步走向价值管理，从之前的行业广泛撒网向优质产业聚焦，而此次接盘就是在转型升级理念中所付诸的重要行动，可以说是为铁路基金公司培育了一块业绩的“压舱石”，有利于提高自身“造血”能力，更好地履行战略功能。铁路基金公司用国企的实力加上民企的活力，探索出一条‘赋能投资’的新路子。

控股上市公司是皖投谋划多年的战略目标，恰逢2018年，A股市场不断震荡，资本市场下行明显，上市公司股票质押融资风险隐患逐渐浮出水面，为控股收购提供了有利的投资契机。为此，铁路基金公司便开始在市场中搜寻优质投资标的，并前后对接了十余家上市公司。长科技是国家火炬计划重高新技术企业，是国内高端手机全面屏模组和高端车载中控屏龙头企业，其经营规范，发展稳健，在触控显示领域形成了深厚的技术储备和突出的研发能力，占据行业领军地位。自上市以来，大股东从未减持过公司股票，还通过质押股票融资不断增持股票，为上市公司投资孵化产业。但受市场影响，长科技大股东持股高比例质押的风险逐步呈现，转让股权成为用市场化方式化解质押风险的理性选择。选中长科技绝非偶然，其拥有的优秀经营管理团队及财务稳健性都是铁路基金公司中它的重要因素。

赋能投资的关键之一在于两家企业各取所长，优势互补。长科技擅长于日常精细化管理，而铁路基金公司则可发挥国资在分析宏观经济走势、把握宏观政策方面的大局观优势，以较为清晰的战略目标引领长科技的长远发展，“帮助拓宽长科技的经营能力边界”。

在具体业务层面，铁路基金公司也计划借助皖投的资源优势为长科技赋能。例如，长科技的产品未来将在车载领域应用广泛，而集团也在车企方面有较多投资，后期可以凭借业务协同的优势帮助长科技“跳得更远，够得更高”。

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