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抽蓄的盈利模式现在并不是很明确，已建项目收益大多也

作者：舍得
2022-11-01 17:26:40
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抽蓄的盈利模式现在并不是很明确，已建项目收益大多也不怎么样，但项目挺热的，主要是有一些预期吧。至于长江电力最近批的那个甘肃项目，项目的大背景我也不是太清楚，单纯从指标上来说，老实说不怎么样，造价偏高，每千瓦接近一万了，大部分抽蓄的近期造价基本是毎千瓦六千多到七千多，抽蓄的利用小时数并不高，给我的直观感觉收益很差，都担心实际的内部收益率能不能到4。长电可能是财大气粗，总感觉做投资的慎重程度远赶不上华能水电，秘鲁项目从这几年的运行状况看，收益水平也就是接近4左右，都不高。这种情况，除非搞到3%以下的的低利率贷款，否则债务融资也意义不大。不过现在找个收益过得去的项目也真不容易，投资机会越来越少，这也是我更愿意重仓华能水电的原因，澜上西藏段，水光一体化后，8%的IRR还是有的。我的理解，目前长江电力近期明确能看到的可能利润增量应该在金下四座水电站的水风光一体化，直接用原有水电外送通道送华东和华南，利润应该不错，不过我也觉得这事和地方的利益博弈难度不小。至于抽蓄，目前还真没看出有多大盈利能力。学大，今天长电业绩说明会说抽蓄内部回报6.5%，目前有3个项目。这得300-400亿砸下去吧，回报真低

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