重仓股大跌背后 机构分歧明显加大

近日多只公募重仓股，接连暴跌。继周二出现多只闪崩股之后，今天再现闪崩跌停股。午后，千亿市值级别的人工智能（AI）龙头科大讯飞突然闪崩跌停。千亿白马股上海机场继连续两日一字跌停，市值蒸发近300亿后，今日收跌7.33%。东方日升继周一跌停后，昨日股价再度大跌16.49%。从龙虎榜数据来，显然有机构近期选择了在此时出逃卖出。

基金重仓股频频大跌背后，显现出机构分歧明显加大。一方面，近期已有机构加紧研究紧用的影响和紧货币的时间表，担心预期转向的杀伤力，另外财报期临近，个股业绩不及预期也可能导致暴雷。另一方面，也有相当一部分机构认为春季行情尚未结束。万和证券认为，当前市场整体逻辑不变，公募基金发行、资金募集仍相对活跃； 2020年工业企业利润及1月PMI均相对较好，指向基本面持续恢复态势延续。【中泰证券(600918)、股吧】李迅雷认为，对货币政策的边际调整不要担心，货币政策回归常态化是既成事实，稳健仍是总基调。

我们对股市的观，宏观角度来，a股均处于合理区间，经过了连续两年多的上涨，期间大幅上涨的个股技术上有回调需求。流动性拐近期被炒作比较多，我比较认同李迅雷老师的观，这不是太大的问题。从过去10年，我们的M2增速显然比2000-2010年的增速放缓，这是因为经济体量越来越大了。但过大的货币规模必然会导致资产泡沫，如今全球性的资产泡沫均已十分明显，但泡沫化的水平用M2/GDP这一指标来，中国的M2/GDP已经从十年前的1.8倍，上升到现在的2.1倍，美国则从0.7倍上升到0.9倍，这也许可以用来解释资产泡沫的持续上升的因。

我们认为A股市场目前处于合理区间，今年难免会有震荡，但很难持续大跌回到低估区间，建议中等仓位，持有保险、军工等确定性较强的板块，耐心等待指数继续回调再择机加仓。