股份回购并非灵丹妙药（少数派投资）

1大盘分析

今天大盘在隔夜美股大涨的带动下，两市大盘高开低走，盘中最低回踩2769附近，随后中石油、有色、地产等板块开始拉升带动大盘逐步反弹，但最终大盘反弹没有量能，尾盘再次出现回落，沪市以以下跌4个报收，盘面上，两市个股涨多跌少，有色、稀缺资源、黄金概念、稀土永磁、供气供热、可燃冰、矿物制品等板块涨幅靠前；上海自贸、交通设施、电子支付、国产软件、半导体、操作系统等板块跌幅靠前，两市共37只个股涨停，近12只个股跌停，创业板基本以红盘报收，走势基本与主板同步。

2板块分析

市场热稀少，仅次新、超级品牌、券商等较少部分个股活跃。券商板块午后护盘崛起，【红塔证券(601236)、股吧】一度强势涨停板，不过由于未能封死涨停，因此未能带动板块及金融的整体做多情绪，后市市场反弹的关键还要券商。题材股全面杀跌，氟化工、氢能源、上海自贸、国产芯片等纷纷大跌居前；选股方面，接下来有两个方向，一是券商。二是，被错杀的芯片、OLED、软件、5G等科技股。

3操作分析

技术面分析，大盘指数低开低走，最终收出探底回升十字星线。沪指早盘受到外围股市影响大幅跳空低开至2800下方，盘中最低杀到2733，随后券商等金融护盘，指数逐步回升，量能较上一日明显放大，属于放量杀跌走势。接下来需要关注指数能否不创新低开始企稳，明日大盘指数将大概率在今日的下影线体内运行。创业板指数同样探底回升，盘中一度跌破1500整数关口，最终勉强收回。大盘经过连续下跌以后，短期应该出现反弹，但今天的反弹显然比较弱，主要因还是因为消息面上有很多不确定性，后期大盘想走强，不仅是经济何时复苏。更要外围市场走势、国际形式、国内政策等等。

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       笔者认为，根本的因仍是涉回购的上市公司整体盈利能力不强以及存在永久性损失的可能。在对年内已经发布股东大会决议公告的回购上限金额超过1亿元的116家上市公司的统计中，长期平均净资产收益率、最近净资产收益率都超过15%且长期经营性现金流净额总体大于净利润的上市公司仅仅只有9家。也就是说，如果按照最严苛的标准——盈利能力强、当前不存在永久性损失可能，只有极少数的涉回购公司能够符合这个标准，他们才是真正有能力进行回购的产业资本，并且他们认为当前市场价格存在低估因此有回购意愿。来自市场的价格统计数据也证明了只有好公司的回购行为才是促使股票价格进行正向反馈驱动力，在2018年12月28日至2019年8月2日的时间段内，9家好公司的算术平均涨幅为38.00%，显著超出同期的样本平均水平以及上证综指、沪深300与创业板指三个对标指数的表现。

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2019年8月7日

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