复盘A股历史：创业板牛市

今天我们来复盘创业板牛市。这段历史A股先经历了史上最长熊市，后有一波牛市。牛市实际是两个，一个创业板牛市从12年底开始，一个主板牛市从14年7月开始。

我按照主板来，把这段历史分成三个阶段。

第一阶段：（09年8月4日3478-12年1月6日2132熊市杀跌）

09年8月4日指数3478见顶，见顶前价升量跌不明显，但有政策打压。见顶后连续下跌，8月19日跌至2761。10月16日《创业板上市公司规范运作指引》发布，10月30日首批创业板个股上市。在此期间指数稍有反弹，反弹至09年11月24日3361。10年1月10日周日国十一条发布，确定楼市调控转向，由松变紧，次日指数大跌。1月18日周六加准，20日再大跌。随后指数下跌至2890，再强势横盘。4月17日周六，新国十条发布，坚决遏制房价过快上涨。4月19日，指数跳空大跌。随后指数一路向下，跌至7月2日2319阶段性见底。阶段性见底后，指数再反弹至10年11月11日3186。再之后指数反转一路下跌。11年10月10日指数跌至2338，汇金买入四大行股票救市。12年1月6日2132再一次阶段性见底，上证平均PE14倍，又到了我们说的A股历史性买。这段熊市并非股灾，是反复下跌，时长达两年半。对于很多金融地产等蓝筹股的投资者来说损失惨重，轻者数年不赚钱，重者14年底牛市才解套。很多人因此不相价值投资了，但我觉得是这些人对估值的理解有问题。当然如果把我换到那个年代，也许也不一定能幸免。另外，这段熊市中A股依然抱团白马。伊利、茅台、格力在10年7月就见底了，随后开始不断上涨。

第二阶段：（12年1月6日2132-14年7月18日2059熊市横盘）

12年1月6日指数在2132开启两会行情，2月27日行情见顶2478。3月14日两会闭幕式上温家宝表示房价远远没有调到合理位置，当日指数放量大跌。随后指数一路向下，跌至12年12月4日1949。12月5日【民生银行(600016)、股吧】创年内新高，在民生银行的带领下指数开启一波反弹，反弹至13年2月18日2444。随后指数再次下跌，6月因钱荒加美股下跌，指数在6月24日见1849历史大底。随后指数继续低位震荡至14年7月18日2059。14年4月10日沪港通试开启，这是后来A股走牛的关键性事件。

在此期间，创业板于12年12月4日585见底后，展开了创业板牛市的第一阶段，暴涨至14年2月25日1571。

第三阶段：（14年7月18日2059-15年6月12日5178牛市）

14年7月18日2059由金融、地产带领指数连续上涨至7月28日2177。8月8日人民日报海外版《股市七年熊市有望终结》，8月31日新华社《中国需要有质量的牛市》。随后指数缓慢上涨至11月17日2508，当日沪港通正式开放。短暂调整几天后，11月21日券商板块大涨7%，当晚央行宣布降息降准，犹如发令枪。随后指数又在金融、地产的带领下连续暴涨至12月8日3041。12月9日放量大跌，券商板块在此时阶段性见顶。随后指数强势横盘至15年2月6日3052，1月19日因配资指数从3400跳空大跌至3095。2月9日指数继续上涨，上涨至4月28日4572。随后5月5、6、7日连续大跌三天至4108。5月8日《中国制造2025》，随后指数继续上涨。5月28日受曾经的530半夜鸡叫影响，指数放量大跌。随后指数略有上升，但于6月15日5178见大顶。

与此同时，创业板在经历过近一年的横盘后，于15年1月5日开启牛市第二轮，一路上涨至6月5日4037见顶。

本轮熊市持续时间特别长，长达5年。因是中央在12、13年忙着打虎，没功夫管股市。

本轮牛市分两部分，主板牛市和创业板牛市。主板牛市的根本因是低估，低估程度历史之最。然而导火索是沪港通，而且14年8月时的两篇社论都是对外发表的，可以出这轮牛市的故事是外资会成为A股的增量资金。14年7月和11月两轮在金融、地产带领下的暴涨，我觉得是某队买出来的，市场自发的买入不可能那么心齐，意在制造赚钱效应。创业板牛市于12年底开启第一轮暴涨，我之前讲过创业板牛市是由对新经济的幻想加并购重组监管放松造成的。创业板在15年市场进入疯牛之后开启第二轮暴涨，并且涨幅远远大于主板。因也很简单，市场进入疯牛后会吸引很多新人，这些新人喜欢追逐短期赚钱效应。再有，创业板牛市启动先于主板牛市，本重仓中小创的基金在募集到新资金后自然而然会选择继续加仓中小创以推高自己之前的产品市值。