不太好，偏悲观！

周末没啥大事发生，我复了下盘，偏悲观。

上证和深成指的季线图，均已死叉。回顾历史，上证历次季线死叉分别发生于1994年Q4，2001年Q4，2008年Q4，2018年Q2，还有就是2022年Q3。

深成指差不多，基本与上证共振，大概提前一个季度。

创业板指马上死叉，由于成立时间较短，创业板历史上季线只死叉过2回分别发生于2011年Q3、2017年Q2。

2011年那轮熊市，上证和深成指非常弱，季线连金叉都没出现，直接二次探底。

从死叉后的跌幅来看，上证较小，而且上证的20年线是极强支撑，跌到2850左右千万别悲观，可以大胆抄底，套不住人。

创业板2017年那次死叉后，跌幅较大，从1900点又跌到了1200点，跌幅40%左右，直到2018年Q4才见底。

图形实在看不出什么支撑，但2017年那次除了季线死叉，60周线也与120周线死叉，这回又出现了同样的情况。

如果非要给创业板找个支撑位，也许120月线，即1950点左右，算底部区域。

以上都是基于图形的归纳，只可参考，因为股价是基于逻辑、经济和货币等宏观因素，对未来的演绎，历史不会简单的重复。

但历史总是会重演，尤其长周期、大趋势的变化，几乎可以排除掉所有噪音，更不受情绪的影响，所以参考意义很大。

要尊重趋势的威力，趋势背后代表的是周期，万物皆周期，这是客观规律，主观不能与客观相背离，否则会吃大亏。

正好周末听了李蓓的直播观点，虽然她在18年底部、20年疫情后的判断出现了一些失误，但这次我比较赞同她的看法。

主要内容总结如下

整体来看，A股的波动率相对较大，并且系统性风险对于市场的影响相对频繁，因此A股市场中，纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动，而估值水平波动是由流动性和风险偏好决定的。

另一方面，股票的风格也值得关注，风格的差异能够引起收益的剧烈波动。一般情况下，经济良好、流动性上升时，大盘价值股会跑赢大市；经济下行、流动性宽松时，小盘成长股会跑赢大市。

（翻译成大白话老娘过山车坐吐了。）

市场展望方面，短期内，没有很强的共振，主要体现为中外的错位中国基建向上，但是出口下行，总需求角度来看，经济没有合力；另外美国将会一直加息，持续的超市场预期，但是中国的利率很难大幅上升，因为当前的经济情况并不允许，经济环境不容乐观。因此无论是在实体的需求领域还是流动性方面，市场缺乏共振。

近期市场下跌主要是由于风险偏好驱动的，并非利率（流动性）或者公司基本面有所恶化，尽管七月份的经济数据不太良好，但是不具有持续性。

中期内，市场将会承压，目前有一部分基建属于应急性工程，后续可能面临工程量退坡。后续美国一定会经历衰退，而这将导致中国出口下行，导致国内企业盈利的下滑。

在这个过程兑现之后，市场才会出现底部。低点出现之后，后续偏乐观，应该是一轮长期的牛市，这一轮牛市由全球制造业新的周期驱动。新兴市场的需求将成为全球需求中最重要的部分，成为全球经济发展的主要力量，大宗商品和股市将长期走牛，利率大周期上行。

未来九月、十月的金融数据应该不会很差，相对来说会有一定的改善，有一些储备的政策工具都会应用到九十月份，并且我们可以看到基建数据正在改善。中国出口增速肯定会有一定下滑，前期主要是因为海外正在去库存，后期来看主要是因为海外需求的减弱。

美国经济具有很强的韧性，主要原因有两个一个是美国企业加大了资本开支，另一个是居民开始加杠杆。但是与此同时美国劳动力市场的紧缺程度正处于十几年来的高位，这导致了美国工人工资的增速居高不下。

因此，美联储需要不断超出市场预期的加息，使得经济发生较大衰退，这才能解决劳动力市场的紧张问题。在制造业投资和居民投资的支撑下，美国经济在大周期上有支撑，韧性很高，因此年内很难衰退。

预计明年年初或者明年年中可以看到美国的衰退，与此同时也将是中国股市见底的时间点。在这之间，我们可以留意对冲的一些机会，争取在阴跌过程中获取一些收益。大宗商品方面由于中期可能的基建退坡及美国衰退导致的出口减少，可以留意一些做空的机会。

总结一下

1. 美联储加息可能超预期，美国明年进入实质性衰退。

2. 明年上半年，最早Q1，A股见底。

3. 大底出现后，股市将迎来一轮长牛，新兴市场的复苏为底层驱动力，利率可能长期上行。

第3点过于主观，未考虑非经济因素的影响，但前两个观点我比较认同，大家多注意中短期的风险，别满仓满融天天梭。

中短期谨慎，长期乐观，活到见底的那一天，是每个股民应尽的责任。