集中投资，还得精简

沪深300指数发布17年来，截止今天的年化收益率为8.88%，创业板指数发布12年来，截止今天的年化收益率为8.67%，两者的年化收益相差不多。但是如果从创业板指发布的时点开始计算，截止今天，沪深300的年化收益率为3.7%，和同期创业板指数的年化收益率相比，差了很多。

为什么同样的时期内，两者相差这么多？我想可能是沪深300指数的成分股是由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，而创业板指数的成分股是由创业板股票中选取的100只股票组成，两者相比，沪深300的成分股比创业板指的成分股，成长性差了一点。另外一个原因是沪深300指数有300只股票，而创业板指只有100只股票，组合中股票数量越多，收益越平稳，股票数量越少，波动越大，但是收益会更高。

今年4月底最恐慌的时候，沪深300下跌了23.95%，创业板指下跌了36.12%，然后截止到现在，沪深300反弹了13.01%，创业板指反弹了27.85%。总计今年截止到现在，沪深300下跌了14.05%，创业板指下跌了18.33%。创业板指跌得深，反弹大，整体波动比沪深300大。

看了上面的对比，我想到了巴菲特在1995年致股东的中所说的查理和我相当可以接受这种变动剧烈的结局，只要长期来说我们的报酬可以令人满意。说的再直白一点，我们比较喜欢上下变动的15%，更甚于平淡无奇的12%。而正因为大部分的经理人倾向平淡，这使得我们长期报酬极大化的目标享有绝对的竞争优势，当然我们会密切注意避免让最坏的状况超越我们可以容忍的范围。

巴菲特是集中投资的代表，他的投资组合中虽然有40多只股票，但是70%多的仓位却集中在4-5只股票上。《巴菲特的投资组合》一书的作者回测了很多种投资组合，最后得到的结论是投资组合持股数量越少，跑赢大盘的概率越大。如果你拿着持有15只股票的组合，你就有四分之一的机会跑赢大盘；如果你拿着持有250只股票的组合，你跑赢大盘的机会是五十分之一。

所以，选择为数不多的、可以在长期提供超越平均回报的股票，将大部分资金集中投在这些股票上，无视股市短期的涨跌波动，坚毅忍耐，持股不动，赚钱是大概率的事。

我后面也打算只关注15只股票，买入2-3个行业的5-6只股票，继续集中投资。目前关注的有19只股票，持有的有3个行业的7只股票，还得精简一下。目标是每年稳定正盈利，跑赢沪深300和创业板指，最好能跑赢沪深300指数10个百分点，这样就能稳妥地进入“七亏二平一赢”中的“一赢”的行列。