持续盈利，打足利润垫——每周复盘220603

本周事件观察

一则传闻，科创50当天大涨4.68%回应。传闻科创可能会降低门槛至20万元，目前这则消息可以说既没有完全证伪也没有证实。但科创降门槛这个事仍然会是未来科创板的一颗火种，毕竟50万的门槛造成的流动性实在太差。这里简单做个假设，如果降了门槛，那么催生一波科创牛的概率是很大的，但那是需要牢记的是牛市催生的驱动因子是流动性，最终仍会回归业绩和估值之上。

市场行情回顾

本周几个主要指数的表现如下

上证本周收阳，涨幅为2.08%

深证成指本周收阳，涨幅为3.88%

创业板指本周收阳，涨幅为5.85%

国证2000本周收阳，涨幅为3.21%

沪深300本周收阳，涨幅为2.21%

科创50本周收阳，涨幅为8.67%

本周全线收阳，涨幅上科创50跌幅最大，达到了8.67%，创业板其次，整体上从前期底部确认后国证2000是走的最稳的。早先整体的市场科创50和国证2000是最先走出了底部形态，而其它指数相对略晚一点，截至目前而言沪深300走的最弱，前期底部仍未完成确认。

从本周的表现来看，剔除掉科创50在6月3日受到传闻影响大涨外，基本都很坚挺，很有韧性，科创和创业板在反弹过程的调整也很迅速。

市场估值变化

截至目前的估值情况如下

上证、沪深300、深证成指18年熊市的低点都晚于创业板出现，国证2000和创业板保持同步。截至目前跌幅上科创50跌幅居首，但随着近期的大涨与其它指数的跌幅差开始收窄。

观点上还是维持原有观点，从等权PE上来看，仍然维持目前处于大的底部区间。A股阶段性的底部大致是在5月10日确认的。（最后的底部一定是从后视镜上去判断的，无法预判，即使当即身处最低点也无法判断这就是最低点。我们能做的是尽量去观察和感受市场）

未来仍不排除进一步挤出大市值泡沫时带跌中小市值公司。

投资策略选取

策略上依然维持大底部的策略

根据夏天体系应当选取左右两侧同时加大弹性的战略模型，这个模型在相当长的时间内都不会动摇。当下和未来从仓位上来说应该是重仓位或满仓，从选股上看因为市场上这个阶段必定会存在非常多的金子，模型上应该优先选取高确定性和高成长的品种，辅以较高的安全边际。这种品种在正常市场和高位的时候很难找到，但目前的市场多挑挑还是能发现不少的；从持有和卖出上来看，按照长期持有并且提高卖出的估值水位，减少波段，持有至下一个上涨周期的顶部或者自身先于市场出现泡沫作为卖出标准。

市场未来展望

前期确认低点是阶段性底部还是最终底部最后只能后视镜去看，本周A股走势韧性较强，反弹中的调整收复的很快，科创和创业板都实现了反包，回归到上涨趋势。这波上涨可以说是科创和小部分中小市值公司的小型牛市，手上持有的几个科创标的从最低点反弹至今已有60%左右的涨幅（换个角度就是只要在上涨20+%就是翻倍了）。从个股上来看，比较多的个股的前期底部是非常结实的，对于个股自身而言很可能就是大底了。但整个市场目前还是相对比较割裂，很多个股反弹至今反弹幅度很小，涨了个寂寞。而这种情况在未来可能会更加的常见，很难在出现过往那样的全面型牛市。

上周腾挪了一点资金，本周在趋势形成时进行了一些回补，得益于自身的股票池深度还可以，弥补了一些上周卖飞票的损失，（这是A股善良的一个点，就是不管指数如何的涨，个股的涨跌并不是同步的，可以给到时间切换到一些尚未启动的标的上）操作上仍维持接近满仓的状态。下周观察科创板在传闻没有证实之后是否会进行补跌，如果有的话可能是一个比较好的机会。

心态上不管最终市场怎么走，在大的底部区间还是那句话，多点乐观少点悲观，钱都是留给乐观者去赚的，悲观者可能更适合躺平。万人会议之后本周很多的省份都开始陆续出台相关政策了。

未来我觉得6月份是比较关键的一个月，一个是上海这个全国的经济发动机解封，另一个是稳经济和刺激经济的政策已经开始逐步出台。在这些背景下如果6月份的经济恢复高于预期，那么将会释放一个极强的号，那就是中国经济的韧性非常强，带来的是比金子还要重要的心加速凝聚，下半年的经济复苏更加值得期待。由此带来的资本市场的共振我觉得是理所当然。

这里也多说一些，关于前段时间越南刷屏的事，其实我觉得这是一个很正常的事，没有必要过多的焦虑，产业链转移这是一个历史进程的过程，就像早年欧美转移日韩台，再转移到我国，未来会继续转移到越南印度泰国等地。“遍身罗绮者,不是养蚕人”这个道理很早就懂，未来支撑我国发展的必定是走高端制造，科技领先的高附加值产业，而绝不会是做世界的代工厂或继续通过房产拉动所有的这种模式，从这个角度来看，科创和创业板成为排头兵也是理所应当。而从当前估值的表格里，我列了18年到21年各个指数的业绩增长情况，18年是开始科技战贸易战的第一年，成长上科创和创业板都甩了其它指数很大一截，回头去看ROE其实也会发现这两个指数的ROE也是排在前二。拉出一季度的数据来看，营收上科创和创业都是领先的，利润上受疫情和外部环境影响都不是太好，但科创还是还处于一个非常高的态势。

但进阶的路本身就比较难走，而我们这条路上还有各种的围追堵截，难度系数变得更高。进阶的路上除了各种内外部环境外，很重要的一点是真正走向领先必有有基础学科理论的支撑，从日韩台来看，其实他们的基础理论还是很强的，特别是日本。但在我研究个股的过程中发现我国的制造除了勤奋外有一些能突破垄断的取决于其“取巧”，很多制造其实是科学理论和实际经验的结合，而我们在实际经验这块还是走的比较好的。

周复盘只是个人的投资记录，适配自身的投资体系需求。对于自身体系来说也会存在一定的滞后性，体系相应有一定的包容性及相应的纠偏体系。周复盘不作为投资建议。