市场回暖号明确，抓住机会！

年内布局已过百只 发起式基金再现发行小高潮

今年新基金发行遇冷之际，发起式基金则再现发行小高潮。据Wind统计显示，截至5月20日，今年以来共有108只发起式基金(不同份额合并计算)成立，不仅明显高于去年同期的76只，也高于以往历史同期水平，且在全部535只新发基金中的数量占比超过20%。不过，发起式基金保底式成立的现象较为突出，有相当一部分基金成立即是“迷你基”。有业内人士提醒，三年大考带来的清盘风险是投资发起式公募基金的一大风险考量，对于成立时规模就很小、历史业绩较差的发起式基金需保持警惕。

杂交水稻创新攻关联盟成立

在纪念袁隆平院士逝世一周年之际，由中集团以及中农业、隆平高科发起倡议，中国水稻研究所、中国农业科学院作物研究所、湖南省农业科学院等10家单位共同组建杂交水稻创新攻关联盟。联盟旨在进一步加快水稻关键技术攻关，协同攻克、创制及培育一批突破性关键技术、种质资源及重大品种。中农业总经理、隆平高科董事长毛长青表示，隆平高科将充分依托市场化机制，让联盟成为最好的科技成果转化平台。

深赣港产城特别合作区一期项目开工

5月20日，由铁四院牵头，中铁二十五局、中铁十一局等单位联合参建的深赣港产城特别合作区一期项目开工。深赣港产城特别合作区一期项目是我国第八个对外开放陆地口岸赣州国际陆港的重点配套基础设施。中国铁建联合体负责的深赣港产城特别合作区一期项目位于赣州市南康区，主要包括综保区仓储和标准厂房及附属设施、进出口商品展示中心及附属设施、国际木材集散中心二期项目及附属设施，以及道路工程。项目采用“股权合作+EPC”新模式，建设工期为三年，总投资约47.10亿元。

武汉经开区全面取消住房限购政策

5月21日武汉经开区住建局发布消息，为支持刚性和改善性购房者合理需求，促进房地产市场平稳健康发展，自5月22日起，武汉经开区的沌阳、沌口、军山新城区域从原限购区域调整为不限购区域。自此，武汉经开区全面取消住房限购政策。

全国影院营业率恢复至七成

据“猫眼专业版”微博消息，截至5月20日17时，当日大盘票房5663.8万，营业影院8767家，较上日增加804家，全国影院营业率72.60%，这也是4月以来影院营业率首次超过70%。

无惧外围暴跌 A股“风景这边独好”

去年底以来，受俄乌冲突和全球流动性收紧等因素影响，海内外市场出现普跌。美国标普500指数最大跌幅14.6%、纳斯达克指数跌22.5%、沪深300跌27.0%、创业板指跌39.7%。然而，最近两周中美股市的表现出现明显背离，5月9日至5月20日期间，美股下跌明显而A股持续走高。

A股市场展现出独立于外围金融市场的韧性，其实早有先例,比如2019年中美贸易摩擦期间以及2020年初。业内人士对《投资快报》表示，韧性的产生与强有力的政策逆周期调控有直接关系，政策面持续发力的预期，能够在相当程度上抵消外围市场下跌带来的压力。

海通证券认为，历史上A股和美股整体相关性不高，但美股下跌对A股影响更大。美股的持续走弱使得部分投资者担心A股后续的表现将会受到拖累。统计数据显示，上证综指和标普500滚动3个月的相关系数，1991年以来该相关系数的均值为0.17，2005年A股股权分置改革后该相关系数的均值提升至0.30，而2014年11月沪港通开通后该相关系数的均值进一步提升至0.40，可见中美股指之间确实呈一定的正相关关系，但整体相关性并不强。

进一步观察2014年11月沪港通开通以来中美股指的走势，可以发现A股在美股上涨时未必跟随，但在美股大幅下跌时A股的走势往往会遭受拖累。但近期A股开始对美股下跌脱敏，4月下旬至今美股经历了多次单日跌幅超过3%的急跌，但在美股大幅下跌时A股的走势反而开始背道而驰例如4月26日标普500下跌3%、纳斯达克指数跌4%，而4月27日沪深300上涨3%、创业板指涨6%;5月9日标普500下跌3%、纳斯达克指数跌4%，而5月10日沪深300涨1%、创业板指涨2%;5月18日标普500下跌4%、纳斯达克跌5%，而5月19日沪深300上涨0.2%、创业板指涨0.5%。

市场回暖又一号 中新股也不赔钱了!

统计数据显示，上周共6只新股上市，没有一只股票上市首日破发。其中三只注册制新股思特威、普蕊斯和中科江南上市首日均大涨50%以上。5月至今，A股共有10只新股上市，没有一只首日破发。

回顾今年以来的新股破发现象，今年上市的132只新股中有36股首日破发，占比27%。分析普遍认为，年初以来的新股破发，一是因为新股询价制度存在缺陷，定价虚高。以科创板新股为例，今年发行价超过100元的新股共5只，发行市盈率超100倍的新股共11只。此外，二级市场整体下行，估值中枢显著下移，这进一步加大了定价虚高的新股破发压力。三是新股破发变成普遍现象，进一步降低了游资和个人投资者对新股的参与热情，没有资金炒作，新股破发自然愈演愈烈。

但值得关注的是，5月上市新股的发行价和发行市盈率已经回落。剔除主板新股外，5月新股中发行价和发行市盈率最高均为普蕊斯，发行为46.8元，对应市盈率为48.75倍,显著低于此前的注册制新股估值。

与此同时，新股发行节奏放缓，新股超募现象也大为减少。5月上市的新股当中，只有中科江南超募2.4亿元。而思特威募资额更低于原计划。在此之前，新股IPO超募的现象相当普遍，IPO募资额超出预期的企业达到80多家，占今年上市新股比例的六成还要多。超募现象的减少，也缓解了二级市场的资金压力。随着市场回暖，新股IPO重新成了香饽饽，不出意料的话，个人投资者打新的热情很快将会恢复。

海通策略市场3-4年周期一次的大底部已出现

海通策略荀玉根团队认为，综合来看，美国仍处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，同时在政策上还面临美联储紧缩的压力，而我国已经处于政策托底经济的衰退后期，因此A股的宏观环境要优于美股。此外，在市场微观结构方面，A股的估值已处于低位，而美股的估值依然处于中等偏高水平，估值位置的差异也在一定程度上解释了为何近期美股和A股走势开始“逆向”。

荀玉根指出，A股的积极因素已在累积之中，市场3-4年一次的大底部已经出现。回顾这轮A股下跌，指数层面2021年2月已经陆续开始，沪深300和上证综指2021年2月18日见高点，创业板指2021年7月22日见高点，集体加速下跌从2021年12月13日开始。本轮下跌的本质源于经济周期，历史数据显示，滞胀+衰退前期股市往往下跌，3-4年出现的熊市是周期的必经阶段。

从宏观经济周期、股市牛熊周期分析，4月底的低点大概率已经是市场底部区域宏观经济周期角度，投资时钟进入衰退后期股市往往止跌，国内稳增长政策不断加码，尤其政策面明确稳增长的目标不变，这轮周期大概率进入衰退后期了。从股市牛熊周期角度看，对比前几次熊市下跌，沪深300下跌已持续14.4个月，最大跌幅达37%，时空很显著。从估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标看，与过去5次历史大底相比，当前市场已处于大的底部区域。

回顾历史，底部的形态是复杂多样的，历史上有U形(2005年下半年)、深V形(2008年10月底，2019年1月初)、W形(2012-2013年)、平缓的浅V形(2016年1月底)。什么时候确认市场从底部走向右侧(从反弹演绎成反转)还是要密切跟踪五大号社融存量同比/贷款余额同比(反映货币政策)、基建投资累计同比(反映财政政策)、PMI/PMI新订单(反映制造业)、商品房销售面积累计同比(早周期行业)、汽车销量累计同比(早周期行业)。过去五次指数最低点的月份，对应5个领先指标中3个企稳或已经回升。这次，4月的货币、财政类指标已经处于右侧，4月的PMI大幅回落，可能是最低点，地产和汽车的销售也有望逐步企稳，积极因素已经在累积。

展望未来，投资者应该聚焦新基建，逐步关注消费。比如，低碳经济光伏、风电、储能和特高压稳增长背景下，光伏风电也是政策发力的重点。数字经济方面5G、云计算、数据中心等。数字经济基建建设有望提速。5G领域中，根据海通宏观的整理和测算，2022年5G基站相关基建投资将达1763亿元。

以上内容仅供学习和参考，不构成任何的投资建议， 投资者据此操作，风险自担，市场有风险，投资需谨慎。