迈瑞医疗680亿解禁两月她是如何稳坐创业板“股王”宝座？

“股王”人见人爱，但实在稀有。在历史上，曾有不少牛股出没，但转瞬即逝，并未成长为股王，而其中有内在价值的牛股更是稀奇，就像是葛优的头发，很多人听说过，没见过。

当前A股的股王非茅台莫属，千元股价，万亿市值。除了茅台，下一个称得上股王的是谁？时间是最公平的裁判。如果一件事情现在不清楚，不要着急，就让时间来检验它的底色。

投资也是如此，股票的价值需要时间来验证。

2个月前，A股曾迎来年内最大规模解禁周，40多家上市公司面临解禁，解禁市值1700亿元。其中，迈瑞医疗680亿解禁居首。在巨量解禁之前，迈瑞医疗用一年时间从593亿市值蹿升至2000亿元，登顶“创业板股王”宝座。

在A股，不少投资者视解禁为股价毒药，换句话说，扛不住解禁冲波的大多是纸老虎。2个月后，巨量解禁下的迈瑞医疗不仅没有人设崩塌，反而让市场见证了“创业板股王”的真正诞生。

截至12月19日，迈瑞医疗股价报179元，总市值2180亿，仍位居创业板市值第一股。巴菲特的导师格雷厄姆曾说过一句意味深长的话市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。

业绩稳增长，龙头地位稳固

在称重机上，业绩永远是最具含量的砝码，也是股价的最有力支撑。

前三季度，迈瑞医疗实现营收123.79亿元，同比增长20.42%；净利润36.71亿元，同比增长26.74%。从数据来，业绩延续快速增长趋势，利润端增速较半年报继续有所加速，表现超过市场预期。

图片来源同花顺

优异的业绩不是发生在个别年月，2016年以来，迈瑞医疗业绩持续高增长，连续三年营收两位数增长，净利润涨幅均超40%，是不折不扣的医疗器械领域牛股。

牛股不是一天炼成的，就像玄奘西行、哥伦布大航海和阿姆斯特朗登月一样，到达终前需要日日夜夜的修行。迈瑞医疗董事长李西廷曾说“迈瑞医疗发展的核心就是不松懈、不去走捷径，一步一个脚印地从最基本的做起，去下笨功夫。”

李西廷说的笨功夫包括，“老老实实地做研发、老老实实地做市场、认认真真地掌握核心技术”。不难出，研发是迈瑞医疗成长的关键词，在这方面，公司也是下足了功夫，取得丰硕成果。

2015-2017年，迈瑞医疗研发支出都在10亿元左右，2018年更是高达14.2亿元，研发营收比远高于同行。前三季度，迈瑞医疗研发费用为10.84亿元，同比增长11.9%。

大把的研发费用不白花，而是转化成显著的科研成果。

比如，上半年，迈瑞医疗推出了高端台式彩超DC-80 X-Insight版、BS-2000M全自动生化分析仪、CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪等多款重磅新品和升级版本。

8月30日，公司推出了国内第一条全自主检测模块“流水线M6000”，通过模块化的组合，创新整合了生化、免疫、血液、凝血四大自主检测系统，实现了检验流程完全自动化、标准化。

在专利成果上，迈瑞医疗在国内企业中位列第一阵营。截至上半年，公司共申请专利4248件，授权超过2700件。根据发改委公布的国家企业技术中心所在企业发明专利拥有量前50名名单，迈瑞是唯一一个上榜的医疗器械企业，一同上榜的还有华为、中石油、格力等。

在大手笔研发的基础上，迈瑞医疗的产品在全国甚至全球建立领先优势，其中，监护产品市场份额国内第一世界第三，除颤仪国内第一世界第四，麻醉机全球第三；在体外诊断工业领域，生化仪国内份额第三国产第一，血球分析国内第二国产第一。

不难出，迈瑞医疗强大的研发投入，使产品更有竞争力，同时，高竞争力产品带来的收入又将反哺研发，形成了正向和良性的循环。

机构“组团”多，成长空间广阔

业绩好、股价节节高，券商研报也在“组团”多迈瑞医疗。

在同花顺研报专区，收录了对迈瑞医疗年初以来的130份研报，涉及券商包括光大证券、安证券、招商证券、民生证券等。其中，券商对三季报的评就有18篇，给出的评级均为“买入”或“增持”。

图片来源同花顺迈瑞医疗研报区

梳理研报内容，券商均多迈瑞医疗源于业绩的稳健增长，比如华泰证券认为“稳健依旧，强者恒强”，并调整盈利预测，预计公司19-21年EPS为3.80/4.63/5.61元，调整目标价至197.39-204.98元。

除了业绩稳增长，券商们还关注迈瑞医疗高端产品的快速增长。

在中国的医疗器械行业，一开始就是一场国际化的PK赛。数据显示，中国医疗器械市场高端产品占比25%，中低端产品占比75%；而国际上这两项分别占比为55%和45%。

这意味着，中国医疗器械市场对高端产品的需求会逐步提升和延展，而目前，高端医疗器械产品的70%市场由外资占领。换个角度，中国医疗器械行业与全球巨头的差距，也昭示着未来巨大的成长空间。迈瑞医疗的成长，让券商们为之振奋。

比如，国证券就提及，迈瑞医疗国际市场增速超出预期，拉美增长强劲，欧洲也保持快速增长，且产品成功进驻多家高端医疗机构。认为迈瑞医疗龙头优势显著，产品立足全球市场，提高公司两年期合理估值至175-193元（160-182元）。

国元证券认为，迈瑞医疗作为医疗器械第一大股，持续向平台化、高端化、全球化推进，基层扩容+国产替代双轮驱动，中长期有望进一步突破高端和国际领域，且部分行业较为平淡阶段具有较强的抗风险能力，具有较高的确定性成长空间。

基于此，国元证券上调盈利预测，预计公司19-21年实现营业收入分别为166.80亿元、200.93亿元、240.66亿元，归母净利润为47.03亿元、58.69亿元和72.76亿元，维持目标股价至208元。

根据券商预测，迈瑞医疗目前股价仍有上涨空间，从历史走势和成长速度来，迈瑞医疗的估值或将进一步提升。

图片来源同花顺迈瑞医疗股价走势图

综上来，牛股不是一天炼成的，股王也不是高高在上的虚名，而是日积月累的修行沉淀。同理，投资尺度在于公司的内在价值。

好股不会因为儿子喊“爹（跌）地”而狂跌，烂股不会因为儿子喊father（发）而猛涨。供给造成的股价波动是短期的，而价值带来的驱动是长期的。A股结构性分化行情下，马太效应凸显，强者恒强。