宏观数据不及预期 经济弱复苏之下 选择指数还是选择经济

下周市场说明本周上证指数上涨0.46%、深证成指上涨3.16%，创业板上涨3.34%、科创板上涨4.45%。结合上周指数来说，科创板是最强的，所以整体上本周也延续了，在这一定程度上说明了市场整体对强势指数的延续性较高，上周我们说明了科创板的机会，本周得到了验证了。同时创业板以及深证成指都出现了阳包阴的技术走势，这在一定程度上加强短期创业板以及深圳成指走强的预期，特别是深证成指相对更强一点。那么在此基础上，下周整体小股的机会相对可能仍旧会优越于大股。

数据端以长江证券的数据为参考（下周将会是一季度结束的关口，也将是新的时间窗口）

结构视角看复苏增速、斜率与空间——“中观景气线索”

1. 此轮经济复苏不同寻常，各领域虽在同步改善，但分化严重；

2. 因此，刻画经济复苏的强度比广度更重要，我们用高频数据衡量经济复苏不同领域的速度和斜率；

3. 从复苏的速度（g）来看二手房成交≈线下消费>新房成交>文旅消费>建筑开工>耐用品消费≈制造>出口；

4. 从复苏的斜率（k）来看消费、地产复苏较为充分，斜率逐步放缓；其他偏弱领域未见明显改善，经济“慢复苏”的特征日益明显。

5. 展望未来，3月订单与就业表现至关重要，或将分别决定上半年生产和消费的复苏高度。

说明从一季度目前所展示的数据情况来看，整体除了地产和消费以外，其他行业都为有较明显的改善，给经济的复苏蒙上了阴影，或许这也是3月中旬冲击3342.86后展开调整的一个原因，但是随着短期降准等政策工具的展开，给市场有一定的辅助作用或许为后续的复苏带来一定的乐观性，所以从主观角度来说，仍旧相对偏向于乐观。

总结13月27号将会公布中国2月今年迄今规模以上工业企业利润年率，这个数据如果能够从负转正或者环比缩小比列，那么在一定程度上说明整体企业端的效益整体向好，对于后续的投资活动也相对有利，反之则需要留意指数在此消息不利的情况下，回补缺口的情况。

总结2从技术角度来说，我们此前对于3195的缺口回补的观点，有较大概率可能会不成立的，当前结构的整体支撑进一步上移到3210-3240的区间。当然我们对于指数在3150-3200的区间大支撑，这个观点仍旧不变。同时下周将会是一个时间窗口，指数将会在下周的时间窗口展开新的结构趋势，在此过程中轻指数重个股的方式仍旧试适用。