零售行业周报第458期线下消费场景压力犹存 短期难言全面复苏

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零售板块行情回顾

    过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.14%和-2.47%，商贸零售（中）指数的涨幅为0.02%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022 年以来（217 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.78%和-26.61%，商贸零售（中）指数的涨幅为-11.80%，跑赢上证综指和深证成指。

    过去一周，商贸零售行业涨幅为0.02%，位列30 个中一级行业的第10 位。

    过去一周，30 个中一级行业中10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是建筑、煤炭和房地产，涨幅分别为5.18%、4.58%和4.54%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.80%，位列30 个中一级行业的第12 位。2022 年以来，30 个中一级行业中1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和建筑，涨幅分别为28.89%、-1.19%和-3.41%。

    过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场，涨幅分别为3.99%、2.75%和-1.32%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为5.01%、-6.95%和-15.87%。

    过去一周，零售行业主要的109 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，20 家公司上涨，3 家公司持平，86 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、ST 大集和三木集团，涨幅分别为43.18%、27.67%和9.59%。2022 年以来，零售行业主要的109 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，34 家公司上涨，75 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、萃华珠宝和人人乐，涨幅分别为87.43%、63.80%和46.71%。

    零售行业投资策略

    近期天气逐渐转冷，为各地防疫工作带来一定困难，目前北京、广州等多地均出现了局部疫情反复的情况，进而对线下消费产生了一定程度的不利影响。线上方面，鉴于部分物流和快递受阻，线上平台销售的退货率也有所提升。电商平台的三季报陆续披露，整体而言，头部电商平台采取的降本增效举措均取得了不错的成效，电商头部平台的利润端表现均较为亮眼。展望12 月，我们认为短期内仍然难言消费全面复苏，建议投资者更多的关注精选赛道或者低估值的龙头个股。下周建议关注红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。

    风险分析

    居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

来源[光大证券股份有限公司 唐佳睿]   日期2022-11-27