历史数据看市场是否低估

  今天市场以横盘震荡为主，上证指数、深证成指和创业板指成功突破回到5日均线上方，但日线级别量能相比于前一交易日明显缩小，代表市场卖压不足，买盘也有限。

  我还是坚持认为V底不是底，这里并不适合追高买入，继续持有就好。

  午后两市因人民币汇率大幅贬值影响，小幅向下回落，但跌幅有限，在5日均线盘整后小幅拉升，说明短期汇率对股市带来的影响已经非常有限了。

  我认为在短期内，汇率不用再作为重要的参考标准了。因为我复盘了以往离岸人民币汇率的走势，历史上同一趋势斜度拉升的幅度几乎没有超过5%的。目前从4月19日起涨至今已经上涨了+4.08%，由于这次是急涨，所以短期最坏的可能也会变成缓涨。缓涨对市场的冲击力是比较有限的，不会如前几天那么猛烈。

  数据来源同花顺IfinD

  关于市场低估与否我们今天简单探讨一下

  从指数历史PE上看，2015年以来，上证指数PE最低值是在2018年末为10.56，目前上证指数PE为10.96，仅比2018年末高出0.4。从历史PB上看，18年末是1.05，目前是1.22，比18年高出0.17。

  但是我们看深证成指与上证指数就大不相同了。深证成指至2015年以来，PE最低点为18年末的15.17，目前是20.15，高出4.98。PB在18年末是1.78，目前是2.61，高出0.83。

  创业板指比深证成指和创业板指更高，2018年末历史PE为26.86，目前PE为37.24，高出10.38。PB在2018年最低是3.26，目前为5.96，高出2.7。

  所以从上面几组数据来看，很多人一直在喊指数估值在历史地位从表面上看是有一定的道理，但如果在上面的数据细化来看，上证指数之所以如此低估是因为银行大幅拉低了PE和PB。而深证成指和创业板指我认为还不能称之为低估，只能说是估值合理。

  创业板还有件事值得我们注意，就是自从2018年之后，指数在接近2015年高点之后，PB接近2015年高点，PE远没有达到2015年高点。说明2018年之后创业板每单位资产的盈利能力大幅上升。我们需要注意，这种盈利能力有可能随着经济下行压力的增加而减弱。说明PE恐怕还有一定的向下空间。

  导致主板PE和PB数据接近2018年低点的原因是银行业不管是PE还是PB都创下至2015年以来的新低，而银行该数据创新低的原因是市场对房地产以及经济下行压力增加的担忧。如果剔除银行的话，现在主板指数的PE和PB还能算作低估吗？如果在加上未来需要面对的各种风险因素呢？这些风险是否会导致资金对估值的共识产生重大影响。这些都问题值得我们考虑。

  数据来源同花顺IfinD

    数据看到这里大家就应该明白，我为什么比较反对很多人说的现在估值是历史低位这一观点了。因为现在只能说是估值合理，距离所谓的历史水平还有一些差距。