2018年中总结

上半年股票收益率28.5%

一、操作回顾

1月份做格力电器(000651,股吧)，因为1月份家电数据较好。后来从格力撤离主要还是因为有较多原因：给员工加薪是好事，我一直支持；但是，给员工建商品房，我不同意；继续投资家电产业链，我非常支持；但是，我不支持搞新能源汽车和芯片；不派息我也没什么意见，但是，应该先和市场沟通，不沟通就是直接操作，我不认可这种做事方式。

后来，操作过中国平安(601318,股吧)。对于新单数据，因为134号文，我当时认为只是暂时回退的。后来，资产端出现股市大跌问题，负债端出现新单数据迟迟不转正，以及更重要的是金融去杠杆的进一步演绎。保险行业的影响因素太多，不再那么肯定。

接着是操作大消费、大科技，从2018Q1的财务数据来看，科技、消费还是确定一些。

二、市场状况

上半年，只有500家左右上涨，占比不到15%

各大指数下跌13%--15%不等

各大行业指数基本都在下跌，只有白酒、医药等少数板块微涨。

现在，基本等同于2005年的1000点、2013年的1849、2016年的2638点。

参见：

18年只有500家上涨https:///6722146634/109583055

从GDP的增长来看，现在相当于1000点和1849点https:///6722146634/109636809

三、未来判断

熊市，虽然今天涨了；2638有可能还是会破；短期有望反弹，但是，可能还会二次探底。

原因：

1，年初以来的影响因素并没有完全消除：

贸易战因素没有看到明显改善，但我期望会有边际改善；

金融去杠杆因素有小幅改善，但长期并没有改变，信托计划还在处理之中；

CDR等融资还在，解禁减持也还有不少；

股权质押问题还没有完全解决；

增量资金没看到，成交量在萎缩中。

2，企业基本面和宏观经济现在增长率下移，基本面没有好转；有一些行业，如PPP、苹果产业链、影视传媒等基本面明显转坏；还有一些行业，如地产产业链，房价存在明显不合理；宏观方面出生人口的数据现在看不到了，可能出生人口会下滑。

3，房地产市场还在摇号，挤压市场资金。一个楼盘摇号可以冻结几百亿，这是不合理的。而棚改去货币化，改实物化；这轮房价大涨的主要原因是棚改货币化。

4，美元加息，利率存在上行风险，影响估值；外围影响并没有结束，美股也在相对高位，加息还在路上。想靠股息率持股的可能存在下行风险。

5，人民币贬值，影响外资资金的进入。

四、操作策略

市场看多的原因有三个：

1，以上影响因素的边际改善：看大环境

2，跌幅过大后存在反弹要求：现在就在反弹

3，成长类企业的增长：看好半年报行情

传统经济已经走到了天花板，未来是属于新经济的。以前小票存在估值较高、增长较低的原因，但是，去年大幅清理商誉后，今年创业板有望逐渐转好。而大周期的权重板块却存在基本面向下的倾向。

后面更看好中小市值、创业板、大科技、大消费的方向。

半年报，创业板可能会有20%以上的扣非增长，这会超过18Q1的扣非增长。

估值参考：https:///6722146634/109387711

上证指数 深证成指 创业板指