创业板的2个确定和2个不确定，主板的1个确定和2个不确定

久旱逢甘霖，久跌之下人心思涨，在6月最后一个交易日，市场用大反弹暴力回击此前连续杀跌调整，同时对比历年的同期行情，7翻身行情或许在路上。

但面对今日这种涨出牛市感觉的氛围，小卧龙没有盲目沾沾自喜。兴奋之余，我们还是要冷静下来进行理性分析，市场的上涨和下跌的内在逻辑在哪，我们之前一直强调的逻辑是否有改变？

市场的运行有其固有的规律，趋势的形成必然是多重因素尤其是各种一致性预期形成合力的结果。那么当前市场存在哪些一致性预期？又存在哪些分歧？创业板的确定性是什么？不确定性又在哪里？主板的确定性是什么？不确定性在哪里？小卧龙为你一一解答这些问题。

市场的共识与分歧

1、经济增速下滑预期一致；但回落方式存在分歧

2、消费板块相对估值偏高认知一致，但对业绩确定性也有一致预期，且没有形成较强的看空情绪

3、上市公司业绩增速回落预期一致；但对创业板业绩预期存在分歧

4、政策偏向成长一致预期形成，创业板绝对估值偏高的预期较为一致

5、长端利率处于高位区间预期一致，但未来回落方式存在分歧

6、外围扰动难消，但短期有所缓和；资金动向外热内冷格局出现

创业板的2个确定和2个不确定

创业板出现单边走势的难度较高，且容易出现上涨后偏空预期升温，下跌后看多预期提升的情况。上涨意味着估值偏高的弱势被放大，需要更强的流动性和基本面支撑，而流动性和基本面又呈现出不确定性，所以会导致偏空的预期升温；下跌意味着更靠近政策底，对业绩拐点和流动性拐点的预期提升，并促使乐观情绪上升。

主板的1个确定和2个不确定

主板绝对估值偏低以及转型期股票市场定位的变化确定了主板向下空间有限；业绩下滑幅度的不确定限制了主板向上的弹性，而政策倾向的变化直接影响不同风格的估值预期和潜在业绩变化因素。主板“一个确定”会使得沪指越向下对利好敏感度越高；“两个不确定”会导致沪指对相关因素变动敏感性增加，且难以有较大的向上弹性。

主板下方存在估值支撑、创业板下方存在政策支撑；主板面临业绩增速下滑的趋势，且不能确定会不会重演2011-2013的走势、创业板则面临绝对估值偏高的压力，同时，外围也存在极强的不确定性。这种多空情绪交织的氛围决定了市场难以出现趋势性的行情，下半年市场依然处于区间震荡格局，市场的机会也继续呈现结构化的特征。

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