榕树投资市场异动评2021.02.22

今日市场出现一定程度调整，上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别达到1.45%、3.07%、4.47%。前期表现较强的食品饮料、新能源、互联网等板块出现较大跌幅，钢铁、有色以及中小市值公司逆势上涨。

榕树投资观

从市场角度，我们认为当前估值过高的蓝筹白马公司出现回调，中小市值公司接力上涨的情况表明市场风险偏好正在提升，有利于市场后续持续走出牛市行情。前期涨幅积累过大的蓝筹白马经过近期的调整后，在基本面持续向好的带动下，后续仍将重回上升轨道。

今日龙头白酒公司出现一定跌幅，我们判断主要与机构资金的调仓换股有关，而非基本面因素。龙头白酒公司年初至今累计涨幅达20%以上，短期来也存在一定的回调压力。我们认为投资就是投未来，拉长时间来中国的消费升级远未结束，而白酒是消费行业最好的赛道。

1、白酒具有奢侈品、快销品、礼品、金融投资品等多重属性，是国内最优质的赛道；

2、龙头公司产品供不应求是常态，整体市占率仅占1.35%；

3、国内消费升级仍将持续多年，高端白酒在未来5-10年长期供需失衡的情况下，将会保持量价齐升的趋势；

我们认为白酒行业是满足稀缺、垄断、永续现金流三大投资核心要素的价值投资标的，短期的市场波动不影响行业的长期投资价值。

我们仍然坚定判断2021年将是资本市场的大年。首先今年将是业绩年，中国经济将由复苏期全面进入繁荣期，很多行业都会有较高的业绩增速。其次今年将是颠覆年，今年将是高质量成长新经济对传统落后产业的全面颠覆，去燃油化时代和人工智能时代正在加速到来。巴菲特曾说“对于大盘的走势，我一无所知。我更喜欢市场下跌。当股市真的走低时，我会很用心地研究自己要买些什么，因为我相到那时可以更高效地使用手上的资金。”榕树不参与猜测大盘每日的动向，而是把精力尽皆专注在企业的深度挖掘之上，因此我们乐于见到我们所深度研究挖掘的伟大公司短期由于非基本面因素大跌，这是给予我们打折买入这些优质公司股权的机会。

在2021年，榕树将持续秉持“专注新经济、深度价值挖掘”的理念，坚守在消费品、新能源、互联网与半导体和生物医药领域的投资，凭借长期积累起来的深度行业研究经验，持续为基金持有人创造满意的投资回报！