肇万本周股市评 2020.7.17

截至本周五收盘，本周沪指跌5.00%报3214.13，深成指跌4.07%报13114.94，创业板指跌4.18%报2662.40。本周二开始调整回落，两市连跌三天，周四更是百股跌停，周五企稳，成交量连续大幅萎缩，但仍然维持在万亿大关以上。

本周下跌，主要是7月以来，前两周市场大幅上涨，上证指数累计上涨14%，创业板指上涨超16%。短期涨幅较大，上涨过程中部分行业换手率较大，估值分位明显抬升，市场短期波动加大在预料之中，因此本次的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌；从历史数据上，历次牛市中的调整都比较剧烈，一般调整幅度在5%-8%左右，但从事后来，历次调整之后都是调整布局的良机。另外，本次调整也符合管理层控制风险的目的，指数上涨过快容易引发一系列风险，本次指数急速调整之后，市场风险得到释放，市场估值将处于一个更合理的位置，更加符合管理层“慢牛”的目标。

目前中国经济正处于经济转型、产业升级的重要节，国家需要一个健康的资本市场来服务实体经济、科技创新。相对于历次牛市，监管层在本轮行情之初，就主动进行风险控制，有利于本轮行情走的更稳健、更长久。

回顾A股三十年的历史，曾有过两次时间持续较长的大牛市，分别是1996年到2000年前后，以及2006年到2007年，2015的牛市年则主要是靠资金杠杆驱动。进入2020年以来，资本市场的基础性制度建设进一步提速，“少数公司的牛市”早已在2019年来到，过去两周甚至带动上证综指突破3400，直到近两天出现回调。我们坚这一次资本市场最有可能形成慢牛走势，2019年以来的上涨行情很可能向第三次大牛市的方向演绎，展望后市，我们坚定好核心资产调整带来的接入良机。

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