美股大跌近7%，投资者恐慌性抛售，到底发生了什么？

隔夜美股三大股指狂泻，道琼斯工业指数盘中最大跌幅达到7.07%，狂泻1900，收盘大跌6.9%，下跌1861.82。才创下历史新高的纳斯达克指数大跌527.62，跌幅达到了5.27%；标普500指数大跌188.04，跌幅达到了188.04。

美股的这一波下跌并不是毫无征兆，以历史为鉴，往往美股三大股指出现不同步涨跌、分化涨势的时候，之后的行情会有着调整走势。这一次，也不例外。进入六月份以后，美股道琼斯工业指数、标普500指数开始走弱，而以高新、科技的纳斯达克指数开始明显走强，一度创下历史新高，涨跌呈现着严重的分化。

分化走势的出现，无疑是让人担忧的。而最让人担忧的，还是美股经过这波上涨之后的估值问题。道琼斯工业指数估值高达27.3倍、纳斯达克指数估值为33.6倍、标普500指数估值为21.53倍。可能单一的待美股的估值，没有比较并不能呈现其较高的估值，我们拿A股相对应的指数估值来对比，上证50的估值为15.74倍、深证成指的估值为26.72倍、沪深300的估值为21.34倍。

这里，我们还是先来解释下，为什么美股道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别对比上证50指数、深证成指以及沪深300指数。因为，美股道琼斯工业指数是成分股股指，其中对应的是美国本土最为著名、流通性最好的30家公司。而上证50指数，也是成分股估值，其选择的是沪市流通性最好的50家公司。所以，两者相对比更为合适。

深证成指与纳斯达克较为相似，均为高新、科技、医药、新能源等上市公司的集中营。而标普500指数的成分股是美股上市流动性最好的500家公司，沪深300指数的成分股是沪深两市流动性最好的300家公司。两两对比，也是合适的。

那么，对比之下呢？美股的三大股指的估值，均是高于A股三大对标指数的估值。标普500指数对比沪深300指数，算是相近。但美股道琼斯工业指数对比上证50指数，纳斯达克指数对比深证成指，估值方面明显是高上一筹的。并且，这还是经过了隔夜的“93折”、“95折”之后的结果。

美股经过几个月时间的上涨，估值已经有些高，是存在回调需求的。一方面是美股有回调需求，而另外一方面是，美股的场内资金正在往其他新兴市场流入。拿A股市场来说，最近一个月的时间就有约600亿的外资流入。这也不难想象，从估值对比来讲，A股确实更加划算一些。

作为机构的中金公司，也是总结了美股狂泻1800的三大因1、美国部分州如加州、德州、亚利桑那、弗洛里达等地区新冠疫情均有所加重，引发市场对于第二波疫情的担忧；2、美联储会议基本符合预期，没有提供更多的宽松措施支撑；3、市场经过了两周快速的上涨，收复大部分跌幅，纳指更是创下历史新高，估值攀高有回调的需求。

美国的疫情本身就比较严重，要说担忧二次爆发，个人认为有些牵强。二次爆发的规避势必不会超过第一次的影响，所以这个担忧，市场的反应势必是有限的。而第2、第3或是这一次美股狂泻的主要因。

关于美股连续上涨后的高估值，我们刚才也是分析过了。那么，第2因，又是怎样的呢？

美联储这次的会议释放了两大息1、委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%不变，预计这一利率水平将延续到2022年年度；2、预计2020年底GDP增速预期中值为-6.5%。

对于联邦基金利率而言，是完全符合市场预期的，这一波的美股持续上涨也是美联储的“给力”措施，无上限的量化宽松、直接下场购买股票，推动美股上涨，将市场风险波及直接划线阻挡不延伸出现大范围的金融风险。但是，市场已经有着普遍认知，当美联储没有更大措施的时候，市场的期望也会落空，对股市存在一定的冲。另外一个是，GDP预计2020年增速中值为-6.5%。

所谓的中值，是取中间值，比如最低预测为-10%，最高预测为0%，平均分布的情况下中值为-5%。从这个息的反馈来讲，其实美联储委员会成员中，有一半的人预计美国GDP的增速是低于-6.5%的。单数字确实较之前机构预计美国-10%、-20%的经济倒退要好得多。但讲的是中值，实际上也好不到哪里去。这样的息发布，对市场肯定有着一定的影响，估值的反应也会是偏空。

关于美股是否下行“二次探底”？从估值的角度来讲，美股的估值是偏高的，二季度受到疫情的影响，各家公司的财报还没有披露，预计是存在影响的。对于美股，还是要保持谨慎态度。