稳整滴小先生
一、投资视政策给予有力支撑 经济具备恢复基础
国内疫情期间的限制措施逐渐取消，国内经济具备了恢复正常的基础。政府财政、货币金融等政策推动经济恢复，从复工复产率、交通出行等高频数据可以出国内经济逐渐回暖。伴随疫情影响逐步消散，房企或加速施工应对交付，地产投资或明显回升；基建投资而言，地方两会陆续召开后、较早到位的专项债资金支持下，二季度基建相关项目施工进度或也将加快，另外还有消费促进政策效果逐步显现，预计经济数据将有所恢复。货币政策方面腾挪的空间也较大，但需要警惕货币资金的流向，且微观层面上高杠杆率已对企业经济行为形成的明显压制。因此，无论财政政策还是货币政策，都可以在短期给经济有力的支撑，但拉长时间，真正带领经济走向远方，仍然要依靠自身内在的结构调整和升级。
全球来，新冠疫情是当前最大的不确定变量，后续需要进一步关注海外的防控措施效果、拐出现时间等。为了保持经济增速，欧美出台货币宽松等政策措施，全球“资产荒”可能进一步蔓延，A股高性价比、高安全边际的特征，使A股中长期有望成为高性价比的全球资产配置首选地。全年来行业板块分化可能保持，未来仍以个股机会和行业结构性机会为主。
二、一周股市上周市场放量上攻 市场风险偏好提升
上周市场放量上攻，市场风险偏好显著提高。上周市场日均成交金额6867亿元，较前一周增加817亿元。从行业上，上周行业指数多数上涨，表现相对较强的行业有电子、计算机、汽车。截至上周五（5月8日）收盘，上证指数收报2895.34，周涨1.23%；深证成指收报11001.58，周涨2.61%；创业板指收报2125.24，周涨2.70%。
板块方面，上周电子、计算机、汽车表现相对较强。
概念方面，上周光刻胶、次新股、TWS耳机等表现相对较强。
两融方面，截至上周五融资余额10643.85亿元，较4月30日增加213.32亿元。
沪深港通方面，上周北向资金净买入28.57亿人民币，南向资金净买入16.85亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额10316.94亿人民币，南向资金累计买入金额11315.08亿人民币。
截至上周末，上证A股市盈率13.56倍，深圳A股市盈率46.84倍，沪深300市盈率12.23倍（以上均为TTM市盈率）。
（数据来源大智慧、Wind资讯）
三、一周债市上周银行间资金较宽松 二级市场收益率普遍上行
上周央行公开市场未进行逆回购操作，也无逆回购到期。银行间资金面较为宽松，二级市场利率债和用债收益率各期限普遍上行。
上周五货币市场R001加权平均利率为0.82%，较前一周下行102BP；R007加权平均利率为1.22%，较前一周下行69BP；R014加权平均利率为1.24%，较前一周下行40BP。
一级市场上周共发行利率债22只，短融和中票86只，公司债23只，企业债1只，定向工具6只，计划发行规模共计约3923.80亿。上周利率债收益率上行。其中，1年期国债收益率收益率上行6BP至1.21%，5年期国债上行16BP至1.95%，10年期国债收益率上行10BP至2.64%。1年期国开债收益率上行13BP至1.32%，5年期国开债收益率上行22BP至2.37%，10年期国开债收益率上行15BP至2.97%；1年期非国开金融债收益率上行8BP至1.34%，5年期非国开金融债收益率上行18BP至2.45%,10年期非国开金融债收益率上行16BP至3.13%。用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率上行。具体来，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行9BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行16BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行15BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行16BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行15BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行3BP。
上周五交易所债市上涨，成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于182.97，较前一周上涨0.14%，共计成交24.48亿元；上证企业债指数收于244.62，较前一周上涨0.12%，共计成交22.18亿元；沪公司债指数收于208.09，较前一周上涨0.13%，共计成交16.96亿元。
（数据来源Wind）
四、海外市场上周欧美股市普遍上涨
美国方面
截至上周五（5月8日）收盘，
道指涨1.91%报24331.32，周涨2.56%；
标普500涨1.69%报2929.8，周涨3.50%；
纳指涨1.58%报9121.32，周涨6.00%。
欧洲方面
德国DAX指数涨1.35%，周涨0.39%；
法国CAC40指数涨1.07%，周跌0.49%；
英国股市周五休市一日，周涨3.00%。
亚太方面
韩国综合指数涨0.89%，报1945.82，周跌0.09%；
日经225指数涨2.56%，报20179.09，周涨2.85%；
澳洲标普200指数涨0.50%，报5391.1，周涨2.76%；
新西兰NZX50指数涨0.44%，报10695.59，周涨2.36%。
（引自Wind）
五、理财锦囊稳健思路不变，增强组合市场适应性
对于5月内的基金投资，投资者依然需要继续保持稳健配置思路。把握好短期业绩确定性强，中长期格局较优的行业，如白酒、化药、水泥，以及航空、机场、家电、汽车和消费电子等行业的配置机会。
组合构建上适度均衡，在稳健底仓品种的基础上，关注投资能力灵活性高的品种，增强组合的市场应对能力。在产品的选择上，重考察基金经理的选股能力、市场应对能力等方面。
（引自中银国际）
风险提示本材料不作为任何法律件。本公司承诺以诚实用、勤勉尽责的则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
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一周 | 政策给予有力支撑 经济具备恢复基础
一、投资视政策给予有力支撑 经济具备恢复基础
国内疫情期间的限制措施逐渐取消，国内经济具备了恢复正常的基础。政府财政、货币金融等政策推动经济恢复，从复工复产率、交通出行等高频数据可以出国内经济逐渐回暖。伴随疫情影响逐步消散，房企或加速施工应对交付，地产投资或明显回升；基建投资而言，地方两会陆续召开后、较早到位的专项债资金支持下，二季度基建相关项目施工进度或也将加快，另外还有消费促进政策效果逐步显现，预计经济数据将有所恢复。货币政策方面腾挪的空间也较大，但需要警惕货币资金的流向，且微观层面上高杠杆率已对企业经济行为形成的明显压制。因此，无论财政政策还是货币政策，都可以在短期给经济有力的支撑，但拉长时间，真正带领经济走向远方，仍然要依靠自身内在的结构调整和升级。
全球来，新冠疫情是当前最大的不确定变量，后续需要进一步关注海外的防控措施效果、拐出现时间等。为了保持经济增速，欧美出台货币宽松等政策措施，全球“资产荒”可能进一步蔓延，A股高性价比、高安全边际的特征，使A股中长期有望成为高性价比的全球资产配置首选地。全年来行业板块分化可能保持，未来仍以个股机会和行业结构性机会为主。
二、一周股市上周市场放量上攻 市场风险偏好提升
上周市场放量上攻，市场风险偏好显著提高。上周市场日均成交金额6867亿元，较前一周增加817亿元。从行业上，上周行业指数多数上涨，表现相对较强的行业有电子、计算机、汽车。截至上周五（5月8日）收盘，上证指数收报2895.34，周涨1.23%；深证成指收报11001.58，周涨2.61%；创业板指收报2125.24，周涨2.70%。
板块方面，上周电子、计算机、汽车表现相对较强。
概念方面，上周光刻胶、次新股、TWS耳机等表现相对较强。
两融方面，截至上周五融资余额10643.85亿元，较4月30日增加213.32亿元。
沪深港通方面，上周北向资金净买入28.57亿人民币，南向资金净买入16.85亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额10316.94亿人民币，南向资金累计买入金额11315.08亿人民币。
截至上周末，上证A股市盈率13.56倍，深圳A股市盈率46.84倍，沪深300市盈率12.23倍（以上均为TTM市盈率）。
（数据来源大智慧、Wind资讯）
三、一周债市上周银行间资金较宽松 二级市场收益率普遍上行
上周央行公开市场未进行逆回购操作，也无逆回购到期。银行间资金面较为宽松，二级市场利率债和用债收益率各期限普遍上行。
上周五货币市场R001加权平均利率为0.82%，较前一周下行102BP；R007加权平均利率为1.22%，较前一周下行69BP；R014加权平均利率为1.24%，较前一周下行40BP。
一级市场上周共发行利率债22只，短融和中票86只，公司债23只，企业债1只，定向工具6只，计划发行规模共计约3923.80亿。上周利率债收益率上行。其中，1年期国债收益率收益率上行6BP至1.21%，5年期国债上行16BP至1.95%，10年期国债收益率上行10BP至2.64%。1年期国开债收益率上行13BP至1.32%，5年期国开债收益率上行22BP至2.37%，10年期国开债收益率上行15BP至2.97%；1年期非国开金融债收益率上行8BP至1.34%，5年期非国开金融债收益率上行18BP至2.45%,10年期非国开金融债收益率上行16BP至3.13%。用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率上行。具体来，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行9BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行16BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行15BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行16BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行15BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行3BP。
上周五交易所债市上涨，成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于182.97，较前一周上涨0.14%，共计成交24.48亿元；上证企业债指数收于244.62，较前一周上涨0.12%，共计成交22.18亿元；沪公司债指数收于208.09，较前一周上涨0.13%，共计成交16.96亿元。
（数据来源Wind）
四、海外市场上周欧美股市普遍上涨
美国方面
截至上周五（5月8日）收盘，
道指涨1.91%报24331.32，周涨2.56%；
标普500涨1.69%报2929.8，周涨3.50%；
纳指涨1.58%报9121.32，周涨6.00%。
欧洲方面
截至上周五（5月8日）收盘，
德国DAX指数涨1.35%，周涨0.39%；
法国CAC40指数涨1.07%，周跌0.49%；
英国股市周五休市一日，周涨3.00%。
亚太方面
截至上周五（5月8日）收盘，
韩国综合指数涨0.89%，报1945.82，周跌0.09%；
日经225指数涨2.56%，报20179.09，周涨2.85%；
澳洲标普200指数涨0.50%，报5391.1，周涨2.76%；
新西兰NZX50指数涨0.44%，报10695.59，周涨2.36%。
（引自Wind）
五、理财锦囊稳健思路不变，增强组合市场适应性
对于5月内的基金投资，投资者依然需要继续保持稳健配置思路。把握好短期业绩确定性强，中长期格局较优的行业，如白酒、化药、水泥，以及航空、机场、家电、汽车和消费电子等行业的配置机会。
组合构建上适度均衡，在稳健底仓品种的基础上，关注投资能力灵活性高的品种，增强组合的市场应对能力。在产品的选择上，重考察基金经理的选股能力、市场应对能力等方面。
（引自中银国际）
风险提示本材料不作为任何法律件。本公司承诺以诚实用、勤勉尽责的则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
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