【一周聚焦】市场小幅反弹，整体仍处于震荡调整期

回顾上周，沪深300上涨1.87%，上证指数上涨1.5%，深证成指上涨2.23%，创业板指上涨3.64%。分行业来，电气设备（+6.04%）、电子（+3.36%）和休闲服务（+2.70%）涨幅前三；农林牧渔（-2.67%）、通（+0.03%）和采掘（+0.25%）涨跌幅后三（wind，统计区间2020/4/13-2020/4/19，申万一级行业分类）。

（wind，统计区间2020/4/13-2020/4/19）

重板块分析

电气设备涨幅第一，主要因为海外特斯拉股价大幅反弹，电动车产业链相关个股涨幅较大；

电子涨幅第二，主要因为部分龙头股一季报盈利预告超预期；

休闲服务涨幅第三，主要因为疫情影响减弱背景下，酒店和旅游部分个股有所反弹。

（wind，统计区间2020/4/13-2020/4/19，申万一级行业分类）

建议关注必选消费和服务、可选消费中部分低估值板块，以及受益政策大幅加码的传统基建、政府方面软件消费、建材、家居等方向。

中欧基金观

上周国家统计局公布了一季度经济数据，其中一季度经济增长同比下滑6.8%，符合预期，但各领域分化明显。从分项来，复苏亮是消费中的粮油食品、饮料等必需品、通讯器材、医药、日用品以及受复工提振的化办公用品。生产端来，医药制造、计算电子不错。

一季度为应对疫情，政府开支加大，也有助于防止经济增速降幅过大。恢复较慢的是消费中的家电等可选品，而餐饮消费同比降幅则进一步走弱，投资端则是制造业复苏不及预期。

配置建议

上周市场小幅反弹，结构上无明显主线，我们仍然认为市场处于箱体震荡整理期。

从配置角度，短期消费刺激的力度预计会更大，因为当前消费依然较弱；并且当前经济状态为衰退，流动性持续宽松。建议关注消费整体中最为好的方向必选消费和服务、可选消费中部分低估值板块，中长期具备配置价值。另一方面，关注投资中持续受益于政策大幅加码的传统基建、政府方面的软件消费、建材、家居等方向。

债市方面，综合判断，疫情完全扭转了市场的交易逻辑，在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下，利率下行趋势或难以短期扭转。策略上，长久期利率债暂时不建议追涨，用债建议考虑下沉资质，低等级用债仍有进一步缩窄空间。

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律件。过往业绩并不预示其未来表现。