早盘指数集体小幅低开，随后全天基本维持在平盘下方窄

早盘指数集体小幅低开，随后全天基本维持在平盘下方窄幅震荡整理；截止收盘，沪指收2815跌0.19%、深成指跌0.41%、创业板指跌0.25%，个股上涨家数略多于下跌家数，量能有所萎缩；板块方面，RSC、量子通、酒店餐饮领涨，农林牧渔、食品饮料、生物疫苗领跌。

想必隔夜美股高开低走、油大跌，又让我们A股的投资者不禁为今天行情捏了一把汗，仿佛昨日的大涨以及MSCI全球指数进入“技术性牛市”，又要成镜花水月一般。这种惊弓之鸟的心态，何止A股投资者？美股所谓空的资金，目前依旧是创历史记录的。EPFR最新数据显示，在3月26日至4月1日的七天内，反向杠杆ETF的净申购量达到了前所未有的60.4亿美元资金，以前的最高一周申购纪录是2018年1月最后一周创下的15.7亿美元的纪录。但从另外一个角度来解读这个数据反向杠杆ETF，其杠杆倍数是2倍和3倍，即ETF所跟踪的指数每下跌1%，基金净值会分别上涨2%和3%，其风险是相当大的，因此主要交易方基本是机构投资者，而杠杆反向ETF对那些希望对冲其长期敞口、或对短期回调有心的投资者来说，可能是一个有用的工具（类似于股指期货做对冲），更适合有大量现货头寸的机构投资者。著名的私募投资机构桥水，在上一轮大幅杀跌中，虽然空头寸大赚特赚，但依旧难以弥补巨量现货所带来的损失，净值下跌超过20%；更有股神之称的巴菲特，在40多美金抄底达美航空之后，近期却以20多美金的低价忍痛割肉了更多的头寸，不仅损失惨重，而且在3月份抄底时候声称的“不会出售航空股”，迅速被打脸，这在近几十年当中，都是极为罕见的（中长线价投典范，玩短线操作，不仅做反了，而且还食言）。由此可见，国外大量的机构投资者，为了不抛售现货来避险，采取反向加杠杆的模式做对冲，也算合情合理。

回到国内市场，虽然今天三大指数创了阶段最小振幅（都不到1%），而且还都小幅收跌，但市场整体的赚钱效应其实并不差，涨停近80家，跌停仅6家，这要放在往日的震荡市当中，大家应该会觉得还不错了。只是在连续大跌之后，只要不是大涨行情，大家似乎都会以一种惯性思维去猜测之前的上涨是不是诱多？观望之后会不会又是大跌？我的股票反弹了10%，是不是已经到头了？诸如此类熊市思维模式，称之为“股灾综合症”，不仅普通散户有、机构投资者一样有；不仅国内投资者有，国外投资者一样也有。

之所以这么说，并没有盲目多的意思，只是疫情引发的行情波动，随疫情发展，先是3月的牛熊切换、再到4月初的熊牛切换，如此快速的大幅波动行情，可以说在整个资本市场的历史长河当中，都是绝无仅有的，无论是超级机构还是世界股神，谁也没有经历过，自然没有经验可循，因此，小心谨慎甚至如履薄冰，同样合情合理。

正如昨日收评所说“从技术角度，一旦20日均线本周站稳、今日跳空缺口短期内不回补，那么今日的缺口，就可以定义为向上突破性缺口，也就意味着未来至少可能还会出现2个以上的向上跳空缺口（持续性缺口和衰竭性缺口）。这也是自本轮杀跌后反弹以来，首次提示大家，可以谨慎乐观一了。”因此，目前尽管可以适当乐观一，但依旧要谨慎观察缺口和20日均线得失，边走边，多少动。无论是“熊市思维”也好、“股灾综合症”也罢，毕竟对于绝大多数人来说，刚出ICU、又去蹦迪，确实很容易再次被送回ICU病房，还是暂时静养为主的好。

（仅供参考）