光大同创301387上市估值分析和申购建议

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一、公司介绍

（一）公司产品主要为消费电子防护性及功能性产品，广泛应用于个人电脑、智 能手机、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。公司客户主要为消费电子产 品终端品牌商、制造服务商、组件生产商。经过多年的发展，公司已经成为行 业内具有较强竞争优势的企业之一，拥有了包括联想集团、立讯精密、歌尔股 份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等知名消费电子行业公司在内的优质客户 资源。报告期内，公司前五大客户的合计收入金额占营业收入的比例分别为 69.40%、64.49%、67.54%和 68.59%。公司主要产品中的防护性产品主要用于消费电子产品的安全及形态防护， 在生产及储运过程中起到缓冲、减震、抗压、防尘、防潮等防护作用；功能性 产品是消费电子产品及其组件实现特定功能所需的元器件，在消费电子产品狭 小内部空间实现粘接、固定、防震、密封、电磁屏蔽、导电、绝缘等功能或在 消费电子产品表面实现防刮、防尘、防水、标识等功能。

（二）公司主要产品根据使用材料、生产过程及使用用途的不同可以分为防护性 产品及功能性产品。其中防护性产品可以分为保护类和缓冲类，功能性产品可 以分为模切类和碳纤维类。1、消费电子防护性产品 在生产、储运过程中，公司防护性产品主要用于保护产品不受损害，起到 缓冲、减震、抗压、防尘、防潮等防护作用。2、消费电子功能性产品 （1）消费电子功能性产品简介 消费电子功能性产品主要起到粘贴、缓冲、防电磁干扰、保护、表面防 护、标识等功能。根据材料、生产工艺、具体用途等，消费电子功能性产品可 以分为模切类产品和碳纤维产品两类。（2）消费电子功能性产品应用 公司消费电子功能性产品主要用于个人电脑、智能手机及周边（智能手 机、智能穿戴设备等）等消费电子产品及其组件。

（三）公司的主营业务收入构成情况如下

（四）产能利用率情况

二、行业和竞争

（一）行业发展状况及未来发展趋势 （1）消费电子产品行业 目前，我国已成为全球最大的消费电子产品生产国、消费国和出口国，具 备全球领先的产业配套能力、技术应用能力和产业服务能力。目前，我国消费 电子产品智能化、高端化成果显著，新技术新产品不断涌现，形成新的产业发 展热点。1）个人电脑市场 ①市场规模 根据 IDC 数据，自 2017 年以来，全球个人电脑出货量呈现增长态势。2021 年居家办公及远程学习等需求进一步延续，推动全球个人电脑出货量持续上 升，达到 3.49 亿台，同比上升 15.18%。

②发展趋势 A、主机与键盘分离、折叠屏、多屏幕等新技术拉动笔记本换机需求 随着网络的快速发展和用户需求的改变，各大笔记本电脑品牌商开始推出 主机与键盘分离的笔记本电脑，其中微软的 Surface、联想的 YOGA、惠普的 EliteBook 等知名度较高。这类笔记本电脑采用将主机和键盘分离的形式，造型 更加多变、更加便携、与智能手机联动更加方便、能够胜任更多的使用场景， 极大提高了使用者的消费体验感。同时在新型铰链、可折叠屏、双屏等新兴技 术的推动下，笔记本电脑行业将迎来一场深刻的革新，加速行业的发展。B、笔记本电脑市场创新加速，生命周期缩短、潜在换机需求较大 在大规模定制时代，为了适应不同类型消费者群体的个性化需求，各大电 脑品牌除主力产品系列外，还针对各个目标群体定向研发产品子系列，产品系 列越来越多，市场细分越来越明确，从过去的商务笔记本电脑和家用笔记本电 脑，到现在的以目标用户为导向的各类笔记本电脑配置或设计层出不穷。在笔 记本电脑产品加速创新的背景下，系列产品迭代周期的进一步缩短，从过去的 2-3 年到现在的 6 个月，有的产品系列甚至更短。2）智能手机市场 ①市场规模 2011 年至 2021 年，全球智能手机出货量由 4.95 亿台增长至 13.55 亿台，年 复合增长率约 11%。中国已成为全球重要的智能手机市场，2021 年国内智能手 机出货量达到 3.29 亿台，占全球手机出货量的比例约为 25%。受益于消费电子 息行业的快速发展，智能手机制造水平不断提高，国内智能手机出货量在 2011 年至 2013 年间快速增长，随着智能手机的逐渐普及，目前市场需求主要以 更新换代为主。深圳光大同创新材料股份有②发展趋势 A、新一代移动通技术将催生对智能手机的新需求 随着通技术的不断成熟和发展，号的传输能力大幅提升，网络延迟大 幅减少。新一代 5G 通技术的研发应用及通网络在各个空间的全面覆盖对智 能手机的品质性能、应用场景等提出新的需求。随着便捷支付、智能驾驶、远 程教育、远程医疗、新零售、虚拟现实等细分行业的进一步普及，手机的应用 场景也将进一步丰富，灵敏度、分辨率、内存容量、散热效率等性能将持续增 强。B、中国手机品牌将进一步扩大海外市场份额 经过十多年高速发展，中国手机市场接近饱和状态，智能手机以结构性的 存量替代为主，5G 通讯技术、全面屏、人工智能等技术预计将带来较大规模的 换机需求。同时，在印度、非洲等新兴市场，智能手机仍有较大增长潜力华 为、小米、OPPO、VIVO、传音等国产手机品牌未来有望进一步扩大海外手机 市场份额。C、未来智能手机将向轻薄化、便携化、多功能化发展随着运算能力的进一步增长、新材料的不断涌现，未来智能手机将在重 量、厚度等方面进一步优化，折叠屏、柔性屏的发展，将使得手机变得更加便 携，手机也将与个人电脑、可穿戴设备、汽车等产生更多的互动，逐步实现 “万物互联”的效果，进一步丰富手机功能。3）智能穿戴设备市场 ①市场规模 2014 年以来，随着智能手环、智能手表、智能耳机等智能穿戴设备的渗透 率快速提升，全球智能穿戴设备市场规模迅速扩大。据 IDC 数据，2020 年全球 智能穿戴设备出货量达 4.45 亿部；2021 年度，全球智能穿戴设备出货量为 5.34 亿部，较上年同期增长 19.99%，同比保持良好增长态势。②发展前景 A、5G 通技术将推进可穿戴设备物联网浪潮随着 5G 通技术的不断成熟及普及应用，数据传输速度获得了质的飞跃， 可穿戴设备将迅速普及并成为物联网的重要入口与应用终端，协助用户实现息感知与处理能力的提升，为用户带来全新的物联网交互体验。（2）消费电子防护性及功能性产品行业 消费电子防护性及功能性产品行业为消费电子产品的上游产业，根据消费 电子产品特定功能的需求，消费电子防护性及功能性产品行业依托技术、工艺 的不断创新，将高性能材料、新型材料加工成为实现特定功能需求的非标准化 器件产品，以实现特定的功能。4、行业面临的机遇与风险 消费电子产业具有技术快速迭代和新兴产品快速渗透的特点，随着息技 术的不断发展，消费电子产品更新换代速度越来越快，消费电子产品的更新换 代持续推动着旺盛的市场需求，为消费电子相关的防护性及功能性产品提供了 广阔的市场空间。与此同时，近年来消费电子产业链已基本完成向国内转移， 消费电子行业的发展有利于促进我国从制造业大国转变为制造业强国，国家和 地方政府重视相关行业的发展并提供了良好的政策环境，我国消费电子制造规 模持续扩大，为上游防护性及功能性产品厂商同样提供了重要的发展机遇。

（二）自设立以来，公司一直专注于消费电子防护性和功能性产品行业，始终聚 焦于消费电子保护类、缓冲类、模切类及碳纤维背板等产品的研发、生产与销 售业务，能够为客户提供高品质的产品。经过多年的研发积累和行业应用实 践，公司已经发展成集新材料研发、设计、生产、服务、循环利用项目于一体 的解决方案提供商。消费电子行业具有技术创新强，更新换代快的特点，经过多年的发展，公 司已经成为行业内具有较强竞争优势的企业之一，拥有了包括联想集团、立讯 精密、歌尔股份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等知名电子行业公司在内的 优质客户资源。

公司在消费电子防护性及功能性产品领域的主要竞争对手如下裕同科技 002831.SZ恒铭达 002947.SZ飞荣达 300602.SZ博硕科技 300915.SZ。

三、特别风险

四、募投项目

五、财务情况

1.报告期内

2.2022 年度，公司实现营业收入 99,570.40 万元同比基本持平，归属于母公司股东净利润金额为 11,371.17 万元下降 11.96%。

结合公司的实际经营状况，经初步测算，2023 年 1-3 月公司营业收入预计 为 21,000.00 万元至 25,800.00 万元，较上年同期变动-11.11%~9.20%；归属于母 公司股东的净利润预计为 2,380.00 万元至 3,010.00 万元，较上年同期变动- 14.34%~8.33%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 2,180.00 万元至 2,680.00 万元，较上年同期变动-9.70%~11.02%。

六、无风个人的估值和申购建议总结

公司一直专注于消费电子防护性和功能性产品行业，始终聚焦于消费电子保护类、缓冲类、模切类及碳纤维背板等产品的研发、生产与销 售业务，能够为客户提供高品质的产品。经过多年的研发积累和行业应用实 践，公司已经发展成集新材料研发、设计、生产、服务、循环利用项目于一体 的解决方案提供商，需要消费类电子产品，爆发力不强，竞争激烈，毛利率比较低，公司业绩还算不错，短线给予40亿左右估值，发行市值偏高上市破发风险不小，建议不申购。

说明对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。