领涨板块医疗保健；医疗保健（PC）的定义是药师直

领涨板块医疗保健；医疗保健（PC）的定义是药师直接、负责地提供的与药物治疗相关的服务，其目的是达到改善病人生命质量的确切效果。

2021年，全国居民人均消费支出医疗保健2115元，占比8.8%

美好医疗(301363)

下周三（9月21日）有一家创业板上市公司“美好医疗”询价。

美好医疗（301363）公司专注于医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售；目前，公司的核心业务集中在家用呼吸机和人工植入耳蜗组件。公司2019-2021年分别实现营业收入7.42亿元/8.88亿元/11.37亿元，YOY依次为27.48%/19.60%/28.10%,三年营业收入的年复合增速为25.00%；实现归母净利润2.32亿元/2.58亿元/3.10亿元，YOY依次为77.43%/10.96%/20.21%，三年归母净利润的年复合增速为33.26%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入6.74亿元，同比增长32.67%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长40.00%。根据初步预测，公司2022年1-9月预计实现归母净利润27,000.00万元至31,000.00万元，较上年同期增长14.53至31.49%。

投资亮点1、公司是国内最大的家用呼吸机组件制造商，深度绑定医疗器械呼吸机市场龙头客户A，并配合核心客户需求、就近设立海外生产基地。凭借医疗器械组件及产品的研发实力、精密模具的设计和制造技术等，公司已与核心客户A建立了长期稳固的合作关系，报告期间，来自全球最大的家用呼吸机制造商之一的客户A的销售收入占比均在65%以上。目前，客户A拟推出新一代家用呼吸机，公司作为新一代呼吸机的核心供应商，从2017年开始参与了整套结构组件的材料、结构等方面的开发，并已开始为客户A批量试产。此外，公司为响应核心客户需求，就近在海外建设呼吸机组件的生产基地；通过生产基地配套战略，不仅助力公司尽早融入新产品合作开发过程、减少公司产品的运输成本和运输时间，还利于公司结合售后反馈深入挖掘客户潜在需求，持续巩固客户关系。2、公司不断拓展新客户和产品线，有望支撑公司未来业绩的稳定增长。近年来，公司不断拓展全球医疗器械优质客户，成功进入包括迈瑞、强生、西门子、雅培、瑞声达听力等在内多家全球医疗器械100强企业的供应链；产品线方面，公司不断向医疗器械领域其它细分市场进行了纵深发展，从家用呼吸机和植入人工耳蜗领域拓展至监护、消毒、急救等细分领域。同时，公司还在呼气检测、心血管、器械消毒、骨科手术定位、眼科器械等细分领域与全球多家创新型高科技企业开展产品及工艺技术开发和生产制造方面的合作。公司在客户和产品线上的顺利拓展，有望支撑公司未来业绩的稳定发展。

同行业上市公司对比选取科森科技和昌红科技等属于精密制造行业且下游行业存在医疗器械领域的上市公司为美好医疗的可比公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为26.37亿元、可比PE-TTM（算数平均）为70.86X、销售毛利率为23.81%。相较而言，公司的营收不及同业平均水平，但毛利率要略好于可比公司；同时，由于美好医疗与上述可比公司具体经营的产品差异性较大，估值参考性可能相对有限。

迪瑞医疗(300396)

2020年新冠疫情导致医院全年样本量下降，对试剂的销售业务影响明显。2020年公司实现营业收入93,723.59万元，同比下降7.09%；归母净利增速0.99%；归属于上市公司股东的净利润26,711.13万元，同比增长15.19%；2020年处置原控股子公司宁波瑞源部分股权，预计对净利润的影响金额约为7,679.86万元，占比28.75%。

2021年市场回暖，Q1业绩反弹。新冠疫情缓解后，医院样本量增加。2020年公司重点布局了免疫为主的仪器产品，对试剂销售的带动作用正逐步显现。公司2021年Q1业绩大幅提升，全年业绩增长可期。2021年Q1净利润预计同比增长50%至60%，盈利5693.81万元至6073.39万元。公司以仪器研发见长，自产和代理产品组成的仪器加试剂新冠检测组合套装在国际国内市场销售同比上涨明显。此外，公司加大了营销投入致使收入有所上涨，归属于上市公司股东的净利润同比上升。

拟实行股权激励，促进业绩稳健增长。公司拟向核心管理团队授予限制性股票190.74万股，占公司股本总额的0.69%，激励费用处于可控范围，利润摊薄幅度较低。该激励计划以2020年营业收入为基数，将2021至2023年三个会计年度营收增长率分别不低于25%、55%、100%作为公司层面考核条件。预计公司2021-2023年营收复合增长率将分别达到26%、23%、29%左右。股权激励计划下核心管理团队的稳定性得到保证，利于公司长远发展。

公司控制权变更，平台化助力成长。2020年华德欣润成为公司控股股东，持有股份占公司总股本的28%，公司与华润系产品的产业协同效应将逐步显现。依托华润资本进行的外延式扩张将加速迪瑞医疗向平台型公司转变，华润资本旗下拥有医疗服务机构107家，集团成员医院年度门诊量和住院量分别为约770.6万和22.0万人次，在专科连锁医疗和综合医院领域均有长足发展，将为迪瑞带来更为广阔的市场空间。

高度重视技术研发，不断推陈出新。公司持续开展创新研究，实现了多条产品线研发项目同时运作，研发产品涵盖生化分析、尿液分析、血细胞分析、妇科分泌物分析、化学发光免疫分析、凝血分析等系列，推进了CM-320i全自动化学发光免疫分析仪、MUS-9600全自动尿液分析系统等多个型号分析仪器产品及多个配套试纸试剂产品的开发、注册、转产等相关工作，丰富和补足了公司产品种类，不断增强公司核心竞争力。