民爆光电（301362）2023年年报简析增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期民爆光电（301362）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中民爆光电增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入15.29亿元，同比上升4.34%，归母净利润2.3亿元，同比下降6.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.9亿元，同比上升13.27%，第四季度归母净利润4397.43万元，同比下降7.47%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.35亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.89%，同比增2.57%，净利率14.93%，同比减10.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.49亿元，三费占营收比9.74%，同比增18.6%，每股净资产24.53元，同比增69.04%，每股经营性现金流2.49元，同比减27.95%，每股收益2.57元，同比减17.89%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

销售费用变动幅度为17.13%,原因:销售人员出国拜访客户以及参加展会导致差旅费、客户招待费、展会费用增加,同时销售人员薪酬也有所增加。管理费用变动幅度为20.9%,原因:中介机构费及咨询费、招待费增加。财务费用变动幅度为10.99%,原因:汇兑收益减少。研发费用变动幅度为25.71%,原因:公司加大研发投入力度。投资活动现金流入小计变动幅度为-85.61%,原因:赎回的银行理财产品减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1904.3%,原因:赎回的银行理财产品减少。筹资活动现金流入小计变动幅度为150758.56%,原因:股票发行收到募集资金。筹资活动现金流出小计变动幅度为79.92%,原因:支付股票发行费用增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2067.68%,原因:股票发行收到募集资金。货币资金变动幅度为254.95%,原因:本期股票发行收到募集资金。在建工程变动幅度为787.15%,原因:本期惠州民爆新宿舍楼工程接近完工，增加工程支出。使用权资产变动幅度为-20.88%,原因:本期有厂房退租。租赁负债变动幅度为-17.08%,原因:本期有厂房退租。

证券之星价投圈财报分析工具显示

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过中速增长。

财报体检工具显示

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.2%）

重仓民爆光电的前十大基金见下表

持有民爆光电最多的基金为南方专精特新混合A，目前规模为1.64亿元，最新净值0.6572（4月22日），较上一交易日下跌0.14%，近一年下跌27.46%。该基金现任基金经理为罗安安 雷嘉源。

最近有知名机构关注了公司以下问题

问未来北美市场开拓的规划是什么？

答北美是目前全球最大的 LED 照明产品需求市场，市场规模约占全球市场的 30%；对于北美市场，公司有两大经营策略一是子公司艾格斯特定位做适用于中高端应用场景的差异化、定制化工业照明产品，主要服务工程类客户；二是公司于 2018年设立了深圳市易欣光电有限公司，定位于做商业照明和通用类工业照明产品，2022年成立了易欣光电（越南）有限公司，定位承接北美的订单制造。公司将进一步加大研发投入，开发种类更多、应用领域更广的满足北美市场需求的产品体系；同时加大销售团队的构建，加强市场开发力度，加快推动北美市场的开发拓展，提升北美市场占有率，为公司业绩增长助力。谢谢！

2、公司未来如何保持盈利能力，快速实现业绩提升？公司将从以下三个方面实现业绩的稳步提升（1）拓展品类公司研发部会根据市场需求持续开发引领市场前沿的新品类，立足商业照明和工业照明两大板块，加大智能产品的开发力度。同时，公司也会持续推动 LED 照明技术与农业、安全、体育、医美照明等深度融合，加快植物照明、应急照明、美容照明、体育照明等领域的发展，稳步提升公司的经营业绩。（2）提升现有产品的市场渗透率随着 LED 技术的不断提升、成本不断下降，差异化、定制化的照明产品将越来越为市场所接受，公司将加深与现有客户的合作，同时进一步开发新的客户，不断提升公司的市场份额。（3）拓展区域当前，公司的业务区域已拓展至欧洲、大洋洲、日本、北美洲等众多发达国家和地区；公司也高度重视包括“一带一路”国家在内的国际业务的拓展，目前业务已拓展至 60多个“一带一路”沿线国家。其中东南亚作为新兴经济体之一，是快速成长的潜力市场，也是公司将重点发力的市场。2022年公司设立了易欣光电（越南）有限公司，负责开展公司部分照明灯具产品的境外生产和销售业务，积极拓宽公司海外业务布局。谢谢！3、公司在国内会做自主品牌吗？公司于 2020年已设立子公司上海汉牌照明科技有限公司，汉牌照明将以自主品牌模式进行业务开展，该公司主营业务是为客户提供应用场景光效、光影设计、照明产品选型配置、智能控制系统及售后服务的整体解决方案，目前该公司业务正在有序的开展中。谢谢！4、公司的产能利用率怎么样？公司为客户提供产品定制，根据客户的需求，由开发部设计 ODM产品，经客户认可后，公司根据销售订单组织生产，即采用“以单定产”的生产模式，因此产能规划比较精准，产能利用率非常饱和。谢谢！

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