德新材拟收购成都昱泰67%-80%股份，公司毛利率“一路下坡”

4月3日，德新材公告，公司拟通过支付现金方式收购成都昱泰新材料科技有限公司67%-80%的股份，交易完成后，公司将成为成都昱泰的控股股东。最终收购价格将在对标的公司审计评估之后，由交易各方根据评估结果协商确定。公司拟通过此次收购锁定10万吨级以上上游优质原材料资源。

最近三年，德新材的主营业务毛利率走“下坡路”，德新材坦言其未来或面临产品毛利率下降的风险。而另一方面，自2019年起，德新材的净现比不足1。

2018-2021年，德新材的经营活动现金流入小计分别为18,354.26万元、22,718.36万元、27,747.31万元、56,679.01万元。同期，德新材的经营活动产生的现金流量净额分别为4,877.78万元、3,814.04万元、6,221.6万元、9,656.7万元。

2018-2021年，德新材的营业收入分别为1.63亿元、2.3亿元、2.72亿元、4.92亿元；净利润分别为3,626.25万元、7,250.3万元、8,624.26万元、13,768.2万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2021年，德新材的收现比分别为1.13、0.99、1.02、1.15。同期，德新材的净现比分别为1.35、0.53、0.72、0.7。

德新材扣非后的加权平均净资产收益率总体走低。 2018-2021年，德新材的扣非后加权平均净资产收益率总体下滑

据3月版招股书及招股书，2018-2021年，德新材的扣非后加权平均净资产收益率分别为47.92%、36.69%、28.03%、28.79%。可见，相较于2018 年，德新材2019-2021年扣非后的加权平均净资产收益率总体呈下降趋势。 

据国家知识产权局数据，截至2022年4月8日，天奈科技累计获得授权发明专利15项；德方纳米累计取得授权发明专利45项；新宙邦累计取得授权发明专利102项。

可以看出，截至2022年4月8日，德新材仅有5项授权发明专利，该数量在同行间垫底。

也就是说，2019-2021年，德新材的净现比持续低于1的同时，其扣非后的加权平均净资产收益率也总体呈下滑趋势。另一方面，德新材研发投入占营收比重曾一度低于同行均值，且截至2022年4月8日，其发明专利数量均不敌其家同行。

德新材2022年前三季度营收6.95亿元，同比增长106.57%；归母净利润1.21亿元，同比增长10.16%。其中，第三季度营收2.63亿元，同比增长106.48%；归母净利润4252.91万元，同比增12.29%。

德新材3月6日在互动平台表示，公司目前处于满产状态，销量受下游需求影响，暂未达到满销状态，售价公司会根据市场情况确定。

（文轩新闻综合）