德新材（301349）周五发行超募资金高达2.6

德新材（301349）周五发行 超募资金高达2.6倍 中签人又要凭运气亏钱了？

德新材（301349）化学原料和化学制品制造业，发行总数1700万股，行业市盈率19.31倍。保荐人、主承销商中证券股份有限公司。发行价格138.88元，发行市盈率78.39倍。

德新材（301349）发行后公司总股本6800万股，2021年扣非净利润1.205亿元，2022年上半年扣非净利润7792万元，计算可得，2021年发行后扣非每股收益1.77元，2022年上半年发行后扣非每股收益1.15元。

德新材（301349）主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，是行业领先的碳基新型材料供应商。公司生产的负极包覆材料是一种具备特殊性能的沥青材料，一方面可以作为包覆剂和粘结剂用于锂电池负极材料的生产加工，改善负极材料的产品性能；另一方面可通过专有工艺制成碳纤维可纺沥青，经过纺丝、碳化等生产工艺处理后，得到沥青基碳纤维产品。公司在生产负极包覆材料的过程中，会产生副产品橡胶增塑剂。

德新材（301349）公司当前拥有产能2.5万吨，处于业内领先地位，2020年市场占有率达27%-39%，二梯队的大连明强、辽宁润兴、辽宁奥亿达产能均仅为0.5万吨/年，公司规模效应显著。公司为江西紫宸(璞泰来全资子公司)、杉杉股份、贝特瑞、凯金能源、翔丰华等多家知名企业的供应商。

德新材（301349）本次募资投向年产3万吨碳材料产业化升级项目47645万元，研发中心项目7988.5万元，补充流动资金10000万元，投资金额总计65633.5万元。实际募集资金总额23.61(亿元)，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）17.04625亿元，超募资金高达2.6倍。

依据该理论，假设德新材（301349）在上市之日，沪指仍保持在周三3215点附近，则估值几何？会否破发？我挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司做比较
锂电池
紫建电子（301121）流通股本1679万股，2021年扣非每股收益1.35元，周三收盘价94.40元；
赛微微电（688325）流通股本1838万股，2021年扣非每股收益1.09元，周三收盘价54.00元；
中一科技（301150）流通股本2088万股，2021年扣非每股收益3.71元，周三收盘价92.18元；（2022年上半年扣非每股收益2.04元）
以上与新股行业相近、流通股本相近的公司，我们再从业绩比较来看，新股2021年发行后扣非每股收益1.77元，2022年上半年发行后扣非每股收益1.15元，其无论年报还是半年报均小于中一科技。截至周三中一科技价格仅有92.18元，而新股发行价格居然高达138.88元，因此新股存在较大的破发可能。而造成这一状况的主要原因还是超募，本来新股仅需要6.56亿元的资金投资新项目，但保荐人却帮它实际募到资金23.61亿元，超募资金17.04625亿元，是拟募资金的2.6倍。想来保荐人的中介费是赚得盆满钵满了，只是可怜申购的小散了，怕是又要凭运气亏钱了。

（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待）