对维峰电子的初步看法

1、汽车行业竞争激烈导致增长乏力

①从公司五大销售客户可以看出，比亚迪在2019年即是公司五大客户之一，销售额925万元。但在2020年和2021年，都没有再出现在公司五大客户中，而且这两年的前五大客户门槛不高，分别是1273万元、1659万元，说明因为某种原因，近三年比亚迪在公司的采购是停滞甚至倒退状态。

存量客户香港克琛达的采购量也出现增长疲软，近三年未出现新的大客户。我们需要判断，未来是否有改善的迹象？

②从竞争对手看，徕木股份2021年4.3亿，增长57%；维峰电子2021年0.58亿，增长50%；鼎通科技2021年0.76亿，增长67%。行业正在享受新能源汽车的增长红利，维峰电子体量最小、增速却最低（当然相差也不太多），按道理应该是体量越小、弹性越大的，是否是受制于产能？

2、新能源业务大客户培育尚需时日

维峰电子新能源连接器业务高度依赖于单一客户合肥鑫硕，占比84.3%，剩余的15.7%只有600多万，可见现有的第二梯队的客户还比较少，没有能迅速接力合肥鑫硕的第二大客户，培育也还需要时间。

同时，维峰电子业务体量4300万相比于瑞可达6.9亿差距巨大，增速却小于瑞科达，是什么原因？

3、工控业务受经济形势影响

以大客户汇川技术为观察窗口，2020年增长55.8%、2021年增长55.9%，其在维峰电子的采购同样大幅上升。2022年中报，汇川技术增长25.7%，三季度业绩预增10%-30%，增长中性，受经济形势影响较大。预计工控业务今明年的增长不会太超预期。

综上，公司的增长压力都集中在了新能源业务的突破上。

值得注意的是，公司IPO后在昆山子公司、华南制造基地采取了比较激进的扩产建设，应该是基于对业务的判断和心。期待大家提供进一步的息研讨。