三峡能源（600905）简析

三峡能源日前发布前三季度快报，营业收入174.06亿元，同比增长48.27％；归母净利润65.02亿元，同比增长36.53％，形势一片大好。

由于三季度报还未正式出炉，我们只能借2022年半年报谈其收入构成和市场竞争力。风电累计装机容量达到1506.98万干瓦，占全国风力发电行业市场份额的4.40％，同比提升1.18％，其中海上风电累计装机容量达到457.52万干瓦，占17.16％，同比增长3.80％；太阳能发电累计装机容量971.59万干瓦，占全国光伏发电行业市场份额的2.89％，同比增长0.34％。可见其海上风电的市场竞争力尤其突出。

三峡能源锚定双碳目标，以风光三峡为主攻方向，兼顾抽水储能、新型储能和氢能等新能源项目的开发。作为央企三峡集团发展新能源的整合平台，借新能源的东凤，趁势而上，未来十年二十年市场空间广阔，一方面会创造新能源的增量，成长性好；另一方面，存量发电市场地位稳定，现金流充沛，永续经营，一本万利。

三峡能源21年上市，成为当年最大的IPO项目。目前股本286.2亿，毛利率65.45％，今日收盘价5.90元，动态市盈率为20.53，高于行业平均市盈率，但考虑到新能源的风口及高成长性，其PEG处于合理位置；近一年内股价最底位在5.36元左右（2022年4月25日）。作为央企子公司，三峡能源肩负着三峡集团新能源发展使命，出身的天然禀赋、新能源的国计民生的属性以及三峡集团的品牌、资本及人才优势，护城河与竞争壁垒高，适合于价值投资，长期持有，是继长江电力后又一只值得收藏的养老股！