C维峰天风电子新财富团队重点推荐

1、深耕工控二十年，定制化优势渐突显 维峰电子是国内工控连接器领域龙头，1）公司自 2002 年成立以来专注于 精密连接器的研发、设计、生产和销售，始终坚持自主创新，持续推动产 品业向更高端升级，于 2010 年切入汽车领域、2015 年进军新能源领域， 目前可提供超过 15,000 种连接器产品。2）公司将客户需求定制化与半成 品模块化、产品生产平台化相结合，经过技术积累，能够快速响应客户需 求。目前客户包括汇川技术、比亚迪、泰科电子、台达电子等。 

2、工业 4.0+汽车/新能源高景气+国产替代，连接器厂商迎来春天 1）工控连接器工业 4.0 时代市场增长可期，国内尚无大规模企业。①工 业自动化时代的到来，连接器市场提供了强有力的增长动力。根据 Bishop&Associate 数据，2020 年工业控制连接器全球市场规模为 77.22 亿 美元。②由于工控连接器的应用场景更为复杂，且客户需求不一，因而工 控连接器产品具有“小批量、多品类、定制化”的特征，这就要求工控连 接器厂商既需要具备一定的技术能力，又需要具备快速响应客户定制化需 求的开发能力。③因此目前市场由海外龙头主宰，如泰科电子、恩尼电子、 Harting Technology 等，国内除维峰电子外尚无大规模企业。 2）汽车/新能源连接器汽车电动&智能化+光伏装机量扩大，驱动连接器 市场高增长。①汽车智能化&电动化双轮驱动高速、高压连接器市场增长。 根据 IEA 预测，2025 年全球新能源汽车销量将达到 1142.95 万辆。②光 伏装机规模不断扩大，新能源连接器市场有望步入上行周期。根据 CPIA 预 测 2025 年我国光伏装机量将达到 90-110GW。

 3、公司护城河优势稳固，产能释放助力业绩增长 维峰电子自成立以来致力于高精密度、高可靠连接器的研发生产，1）经过 研发积累，公司已在产品开发方面形成了丰富案例库，能够快速响应客户 的定制化需求；2）因在细分赛道的领先地位和优秀的管理水平，公司盈利 能力远超同行业可比公司；3）IPO 募集资金拟用于产能扩张和新技术研发， 随着新产能的达产和产品结构的逐步优化，公司业绩有望进一步提高。

 投资建议预计维峰电子 2022-2024 年营收分别为 5.65/7.83/11.74 亿元， 22-24 年净利润分别为 1.30/1.80/2.70 亿元，EPS 分别为 1.78/2.46/3.69 元/ 股 。 以 当 前 价 格 79.42 元 为 基 准 ， 2022-2024 年 PE 分 别 为 44.71X/32.27X/21.52X。目标价格为 106.46 元。首次覆盖给予“买入”评级。

【研报中的目标位有些保守，由于研究报告合规原因，报告中无法给出真正的目标位，公司毛利率和产品结构偏向于高端，前景和竞争格局远好于瑞可达、徕木股份等，明年估值可以给到60以上】