江波龙AI端侧需求或在Q4后体现 高库存并非应对原厂涨价|直击业绩会

8月27日讯（记者 王碧微）存储行业上下游涨价不同步？消费电子“旺季不旺”？企业级存储市场壁垒高？面对投资者关心的问题，今日下午举办的江波龙（301308.SZ）半年度业绩说明电话会上，公司董事长蔡华波、董秘许刚翎等多位高管一一解答。

江波龙昨日晚间披露的半年报显示，上半年公司实现营业收入90.39亿元，同比增长143.82%；归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长199.64%。业绩会上，许刚翎将上半年业绩大幅上涨归因于下游需求回暖，“2024年存储价格目前仍然处于上行区间，智能手机和PC市场均出现了一些温和复苏，服务器市场的需求在全球AI技术的快速发展下出现了爆发式增长。”

不过，虽然公司业绩整体保持上涨，但分季度来看，公司Q2实现归母净利润2.10亿元，同比增长166.47%，环比却下降45.31%。随着原厂价格的持续提升、消费市场需求增长有限，以江波龙为代表的模组厂面临着上下游夹击的局面，多家模组厂Q2毛利率下滑。

对于投资者关心的有关上下游价差的问题，蔡华波表示，此前的确出现了消费市场与原厂相持的阶段，但是AI目前除了带动云端需求之外，还正在带动AI PC、手机等端侧需求。因为要适应跑AI，AI手机、PC所需的存储容量都在提升，这些提升主要会在今年第四季度甚至到明年才能体现。

原厂持续上涨的价格也令下游企业的库存状况成为投资者关注的重点。上半年，江波龙的存货达到88.33亿元，是公司上市以来存货最高值。问及公司对目前高存货的原因，蔡华波表示，公司存货的提升主要集中在高利润的产品以及海外市场产品的备货，消费类产品库存并未提升，“我们公司在从过去的存储模组厂向半导体存储品牌转型，所以我们在基于这个新的方向，减少同质化、低端的消费类产品，为下一轮向海外拓展而做的库存准备，不是因为认为后面还会涨价而囤货。”

消费类需求未见明显上涨，同时还有消息说今年消费电子产业链“旺季不旺”。对此，蔡华波表示，“旺季不旺”是消费类产品的现象，但是AI、服务器的需求仍然旺盛。公司希望通过产品结构转型、出海等方式减少周期影响，让公司经营更加健康。

产品结构转型方面，企业级产品是江波龙发力重点。据了解，从去年第四季度开始，公司的企业级SSD和RDIMM产品已经在运营商、金融和互联网客户端实现规模交付。不过，目前企业级市场仍主要由三星、美光等海外厂商占据，如何提高市场占有率及盈利成为江波龙的考题。

蔡华波在业绩会上坦言，“企业级存储确实难度很大，首先原厂都有做企业级，但资源（存储颗粒）是从原厂获取的，不可避免地跟原厂会有竞争；从技术的角度来看，企业级的固件、硬件、制造质量要求都很高；客户接受的难度也很大，因为企业级的存储会对整个云端服务器有很大影响。”

不过蔡华波认为，在公司目前拥有中国市场本地化服务、制造测试等优势的情况下，公司企业级产品的发展仍有较大空间。