【新股掘金】侨源股份

侨源股份（301286）

公司简介四川侨源气体股份有限公司成立于2002年四川省都江堰市，是一家专业从事高纯度液态气体生产的高科技绿色环保型企业，经过近二十年的发展，公司已建立品类齐全、品质优异、布局合理、响应及时和配送可靠的气体供应和服务网络。公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，具备年产约44万吨液氧、21万吨液氮、1.5万吨液氩的生产能力，产品以液态气和瓶装气为主，满足以川渝经济圈为核心的西南地区客户群需求，公司客户范围覆盖冶金、化工、军工等传统行业以及新能源、半导体等新兴产。

主营业务专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务。公司主要产品为通过空分设备分离空气制取的高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气等。产品广泛应用于冶金、化工、医药、电子等行业。

投资建议重点关注。

根据公司财报显示，公司2019年至2021年的营业收入分别7.79亿、7.33亿、8.25亿，扣非净利润分别为2.56亿、2.30亿、1.74亿，毛利率分别为59.50%、49.08%、39.30%，整体而言公司经营较为稳定，同时公司盈利能力逐年下降。

公司所处化学原料和化学制品制造业，工业气体增长与经济增长高度相关，受益于中国经济的持续高速发展，工业气体行业也迎来黄金发展期。由于我国工业气体市场起步较晚，目前仍处于发展初期，加之“节能减排”政策的推动进一步扩大了传统产业对工业气体产品的需求。据华泰证券研究所预测，未来我国工业气体市场增速将高于全球，CAGR保持在10%以上，预计2022年有望达到近300亿美元的市场规模。空分气体的传统应用领域如冶金、化工等行业，作为高耗能大户，革新生产工艺减少能耗的要求十分迫切。传统产业生产工艺的改进和升级使得空分气体存量市场的潜在需求得以大规模释放。目前公司生产体系完整、高效，汶川和都江堰基地合计全液态气体产能约60余万吨，位居西南地区第一位，主营业务收入规模高于同行可比公司和远气体，因此我们建议重点关注。